热点解析：

国家统计局今日公布了上半年宏观经济数据，其中，上半年CPI同比上涨7.9%，PPI同比上涨7.6%；6月份CPI同比上涨7.1%，PPI同比上涨8.8%。从数据来看，虽然6月CPI有所下降，但PPI作为价格的先导，其再创新高表明下半年的通胀形势依然十分严峻。此外，上半年GDP增速为10.4%，表明在全球经济增长放缓的背景下，我国经济也可能出现拐点。因此，要想取得足够的安全边际，必须寻找抗通胀、非周期的行业。显然，医药行业就是其中的首选。

无独有偶，在第一批公布的基金二季报中，医药行业也是基金增仓最多的行业之一，充分显示出在宏观经济不确定性增加的情况下，作为保持高速内生性增长的医药行业已经得到市场上最大的机构投资者的普遍认同。由此来看，医药板块经过前期的大幅调整后有望在弱市中再次迎来一波独立行情，相关投资机会值得重点把握。

投资要点：

1、数据显示，08年1-5月份，医药制造业销售收入同比增长29.4%，利润总额同比增长了45.1%，延续了去年的高速发展态势，表现出极高的行业景气度，也显示出较好的投资机会；

2、在高通胀的背景下，医药行业总体抗通胀，但各个子行业受到的影响不同，这将成为指导投资的基础。

一、高景气+非周期，医药行业不惧经济波动

由于前几年的医药产业政策，药品价格连续大幅下调，这抑制了医药类上市公司的毛利率，尤其是大宗医药商品的价格更是大幅下降，所以，在近几年，整个医药行业的净利润连续下降。但随着医改的逐步落实和国家停止大规模降价，医药行业已经步入发展的快车道。07年1-11月行业收入累计5207亿元，同比增长23%，税前利润499亿元，同比增长51%；08年1-5月份，医药制造业销售收入同比增长29.4%，利润总额同比增长了45.1%，延续了去年的高速发展态势，表现出极高的行业景气度。

同时，作为典型的非周期行业，从目前的增长情况来看，整个行业保持高速增长，医药板块全年的利润增长超过35%没有悬念，而且目前医药板块的估值中枢已经回落到30倍PE左右，PEG已经小于1，投资价值已经开始显现。加上医改征求意见稿有望在今年下半年推出，必将再度引发市场对医药行业的关注，相关投资机会值得重点把握。