2008年前6个月的中国股市经历了太多的曲折，中国股民的心情也随之变化无常，那么，下半年，中国的股市又面临着怎样的变数呢？

这个问题也是大部分投资者最关心的问题，记者日前采访的瑞银证券财富管理部中国研究主管梁忠对此认为，下半年股市将有六大不确定性因素主导，但投资者要关注不确定性市场中两大确定性的因素，即消费驱动和节能，因此要采取谨慎和中性的投资态度。他同时建议可将资产配置于日常消费、医疗保健和能源等行业及央企整合主题。

梁忠认为，下半年影响市场的主要有六大不确定因素：宏观经济在2008年有望实现软着陆；宏观政策有望继续从紧；企业盈利增速有望继续下调；估值虽在底部区域，但限售股的存在成为最大变数；流动性供给相对需求依然偏紧；市场情绪依然较低。

他指出，年初的雪灾和四川的汶川大地震，对整个的经济造成了短期的冲击。因此上半年CPI是整个政府工作的重心。通过政府的宏观调控，CPI出现了回落。“6月份的CPI会继5月份之后继续回落，达到7.1%左右，全年CPI增长会到7.2%。”梁忠预测。

但他认为，下半年，由于食品和粮食价格回落将会造成CPI的增长动力会减弱，但是国内放松基础能源价格以及PPI向下传导CPI的推动力，势必造成下半年CPI可能会继续走高。如果PPI超过CPI以后，可能造成上下传导，CPI会有短暂的提高。因此2008年下半年整个宏观政策面临的调控，还会继续从紧。“尽管政府可能会在保持经济适度增长和控制通货膨胀过程当中，更倾向于防止经济下滑，但是我们并不认为下半年的宏观政策会放松，我们预测整个宏观，包括货币政策在内的整个宏观调控政策，预计还会继续从紧。”梁忠表示。

与此同时，梁忠发现境内外市场的联动系数也越来越高。根据他的测算，2005年上证指数和香港恒生指数相关系数是0.15，从2008年年初到现在达到0.45，是2005年的3倍，相关系数越高，就表明相关性越强。

“其实整个A股市场从去年10月份下跌，主要原因之一就是上市公司净利润增速下降。”梁忠认为。数据显示，企业利润增长从2007年2月达到顶峰以后，始终处于下降的趋势当中。与此同时，沪深300指数也在大幅度的下降。因此，整个A股市场的下跌，是在微观的对企业盈利增长下调的这样一个背景下。