中国中铁（601390）：强烈推荐评级

2008年7月15日

高管购入公司股票显示对长远发展的信心

投资要点：

• 公司各项业务进展顺利，未来盈利增长的确定性强。受益于国内基建特别是铁路建设规模的迅速增长，2008年1-5月，公司基建板块完成新签合同额人民币1113.95亿元，同比增长76.2%；同时，由于铁路项目中钢材、水泥等主要原材料全部由业主单位提供，因此这些大宗原材料的价格变动不会影响到公司基建业务的毛利率水平。房地产方面，从“土地一级开发”开始介入的主要开发模式使公司的土地储备成本较低，08 年开始公司的销售项目增加较快，房产销售收入的结转将进入快速增长期。矿产资源方面，最近公司在与刚果方面合资成立的华刚矿业股份公司中引入了业内技术领先、经验丰富的中冶集团，公司在刚果铜矿资源的开发进程也有望进一步加快。

• 高管购入公司股票显示了对公司长远发展的信心。此次公司包括董事长、总裁在内的11名管理层成员在二级市场合计购入了约100万股公司股票，显示了对公司业务长远发展的信心，也表明公司股价在前期大幅回落后其估值趋于合理，长期投资价值逐渐显现。

• 战略性买入机会显现，维持强烈推荐。我们推荐公司的三大理由（铁路基建投资市场空间未来2-3年的稳定增加、公司管理效率的逐步提升和相关多元化战略的实施）仍然没有发生任何的改变。目前我国已经开工建设的客运专线、城际铁路总里程达到7000公里，预计随着京津城际高速铁路在8月1日正式运营后带来的示范效应，我国铁路建设将进入新的高峰期，公司作为铁路建设市场的领军企业将是主要受益者之一。公司股价在前期大幅回落后估值趋于合理，投资者长期战略性买入的机会显现，维持强烈推荐的投资评级。