热点解析：

目前距离奥运开幕只有23天，而随着奥运的临近，必然有大批外国游客光顾中国，这必然会带动中国消费的增长，奥运举办城市和协办城市的商业可能面临一定的发展机遇，相应地区的商业类股票也会得到市场的关注。由于商业零售行业与消费结构升级相关，居民消费升级是该行业增长的推动力，考虑到我国消费升级呈现出持续性的特点，商业的景气周期将得以延长。此外，温和的通胀对零售行业有利，其中百货最受益，奢侈品在高通胀环境下有可能迎来新的发展机遇，今年社会消费屡创新高，主要是物价上涨的影响，前五月物价贡献38%，扣除价格因素后，实际消费也有所上升。而批零企业景气指数和批零企业家信心指数依然高位运行，则显示消费市场前景看好。综合来看，商业零售板块的未来发展向好，我们认为将是未来重点的投资线索，投资者可重点关注。

投资要点：

1. 2008年的统计数据显示，主营利润的提升、期间费用率的下降和实际所得税率下降共同推动零售行业上市公司盈利能力提升，行业景气度仍然持续。

2. 温和通胀将推动零售业销售收入以较大幅度增长。整体来说，温和通胀带来的CPI缓步上涨对整个零售行业应该是偏利好的推动因素，对于百货行业我们更为坚持看好。

3. 消费升级成为现阶段发展趋势，主要驱动因素是中国经济增长以及人民收入提高。预计得益于消费升级，商业类上市公司有望持续增长。

一、行业景气度依然较高
 
对08年1-5月最新的消费数据进行比较分析可以看出，尽管08年以来受到宏观经济不确定因素增加，物价持续高位运行，股市大跌和四川地震等多重不利因素影响，但是国内消费并未出现明显回落迹象。扣除物价因素影响，08年前5月社会消费品零售总额实际增速在13%左右，批零企业销售额实际增速在12.9%左右，同比分别提升0.7和0.8个百分点。我