作为市场短期资金面风向标的7天回购利率昨日尽管微幅上涨25.32点，报3.0198%。但上周7天回购利率延续了下跌态势，其加权平均利率报收仅2.76%，比前一周下跌约16个基点。

而在此前6月份央行再度上调存款准备金率1个百分点后，7天回购利率一度冲高至5.20%的高位。不过，此后随着央行公开市场操作力度的减弱以及大盘股发行的推后，该利率也逐步回落，进入7月份以来这一回落的趋势更加明显。

值得一提的是，上周6个月央票的重新出山。这是自2006年8月3日以来央行再度启动6个月期央票的发行。“6个月央票的发行可以理解为央行欲用新品种来回笼货币。”国海富兰克林基金一研究员这样解读，“对于央行而言，3年期票据发行遭冷遇，央行可以提高票面利率来维持发行、回笼货币。但值得注意的是，3年期央票利率的指标性作用，不仅体现在货币市场利率，也体现在存款基准利率方面。故而央行选择停发3年期央票可能说明央行维持当前利率水平的意愿，暗示央行加息动力不足”。

而中金公司固定收益研究员徐小庆也持有同样的看法。“央行发行6个月央票替代3年期央票表明央行短期内希望继续稳定利率水平，加息的可能性很小，同时将回笼资金的到期时间提前。”

在央行连续净投放下，近期资金面趋于宽松。“但难以长期保持。”徐小庆进一步指出，7月份财政存款可能会有较明显的增加，起到回笼资金的作用。“最近几年，7月份财政存款都有较大幅度的增长，例如06和07年都超过2000亿。如果今年7月份也保持大致规模的增长，意味着将在央行回笼基础上额外回笼2000多亿资金，从而减缓基础货币的增长。”

此外，7月份是三季度第一个月份，商业银行贷款投放规模会有所回升，从而减少银行在债券和货币市场上的可用资金。另外，如果前期已经过会的几只大盘股在奥运前发行，短期内也会增加市场对资金的需求。