截止7月11日，共有7家非国有上市股份制银行发布中期业绩喜报，其中以中信银行(601998.SH）150％的净利润增幅最为抢眼，而增长最少的宁波银行(002142.SZ）净利润预增也有90％。目前的10家非国有上市股份制银行，通过后发优势、依靠创新一度被市场寄于厚望，不过在持续货币从紧、高通货膨胀的形势下，它们的成长性将面临怎样的挑战？还能延续上半年业绩飘红的势头吗？为此，理财周报记者特意走访了银行业资深研究人士、新成立的东兴证券研究所所长银国宏。

银国宏认为，当前的经济周期已经处于明显的下行通道之中，银行业绩对经济周期下行的反应非常敏感。尽管银行股依靠中报预增走出一波火热行情，但投资者要清楚，银行对于经济周期的反应是滞后的。“业绩预增的确是一个相对明确的信息，显示上半年银行业只是受到紧缩政策的影响，但是贷款规模增长还是很快，紧缩政策在贷款规模上的体现是非常局部的。”

银国宏表示，在经济周期下行通道中，银行股投资主要看两大要素：一是银行的收入结构，哪些银行在收入结构上比较有抗风险能力；另外一个就是看估值，要看银行股的估值是否足够便宜，并已经释放掉一部分经济周期下行的影响。

经济下行重看收入结构

民生、招行、兴业非利息贡献大

银国宏认为，看银行的投资价值，首要看银行的收入结构，或者利润结构。因为接下来，明显是经济周期进入下行通道。在利润结构上，哪家银行能够抵抗经济周期下行压力，哪家银行就有竞争优势。经济下行情况下，银行的净利息收入会发生变化，如果“活期存款定期化”的现象进一步蔓延，银行的收入结构会发生较大变化。从银行一季报看，相比于去年底，银行活期存款率均有所下降。

目前国内银行主要收入来源以利息差收入为主，从中报预增情况来看，银行净利差收入在上半年扩大明显，但是面临下半年的不确定性。“要关注银行贷款的行业分布。如果贷款的行业分布和宏观经济危机行业重合，银行不良贷款增幅就