[易阔每日财经]：经过连续多日的反弹后，大盘出现短暂休整。原因三点：一是美股和周边股市仍然没有摆脱大跌的影响，二是A股特别是金融地产股等蓝筹股上涨后自身有休整需求，三是技术上股指已接近底部颈线和中长期压力线，面临短期压力。

但基本面出现的向好是不变的。这种基本面的影响远远超过技术上的休整，如果战略一点看，本次反弹是由基本面主导的，技术上休整后应该还有机会。

市场传闻弱市下管理层可能会启动平准基金救市，虽然管理层间接地予以否认，但这种预期仍然存在。况且之前市场反弹并不主要是因为平准基金传闻，而是市场对紧缩松动的预期增加。在江浙一带考察时习近平一定看到许多企业不堪成本压力而破产，因此才表示有信心有能力保持经济较长时间平稳较快增长。在企业利润增长方面，利率政策是一个重要的影响因素，如果利率继续上调，势必加大企业经营成本，导致更大的通胀预期。

而加息还可能会导致人民币进一步升值，加大热钱涌入和输入性通胀的风险，对于出口企业形成更大的经营压力，因此近期有出口退税政策调整的说法。上半年以来，出口企业已饱受折磨，管理层一定会深知加息带来的影响。相信也只有通过出口退税而不是加息政策的运用，才能保持企业的利润不致大幅下滑。

就上半年上市公司的业绩预告看，已公布业绩预告的六百余家上市公司中，有四成增长幅度超过50%，就算是加上石化电力等行业的亏损，也没有市场预期的悲观。但如果下半年物价继续高位运行，同时伴随着加息等紧缩政策，那么经济运行中出现低增长和高通胀的可能性仍然较大。因此在紧缩的力度上，笔者认为下半年政策面至少不会再过于从紧，相反，对于部分行业还可能会适度放松。

日前已有机构预测6月CPI不会太高，在7.3%以下，而有媒体则报道官方证实6月CPI为7.1%。若果然如此，那么近一两个月加息的可能性基本可以排除。就时机来看，就和谐来看，在奥运之前出现过于激进的紧缩政策也不太合适。而近期房地产企业也通过不同方式表示了行业的艰难，更紧缩政策应该不会以破坏这些实体经济为代价。

基本面，虽然美国和全球经济对A股仍然有不确定性影响；就国内经济运行而言，总体上运行相对稳健，在进一步紧缩预期减小和A股经历大跌的背景下，近日继续反弹的可能性仍然不小。

但上涨并非一帆风顺。如果将沪指近期运行理解为一个头肩底形态的话，那么现在指数已到颈线，需要休整或者小幅回落以构筑右肩。同时指数已迫近中长期压力线和BOLL上轨。这个过程只要基本面不出现大的变动，技术上成交量不明显萎缩热点不明显减少，那么休整并构筑中短期底部后仍然有机会向上，如果理想的话，下一目标应该是头肩底的理论升幅，也即接近6月10日跳空下跌的大缺口。

就盘面机会看，房地产行业最低谷可能就在近期，未来机会仍然期待行业的增长和政策的松动。银行股业绩的增长增加了机构看好的信心，但受到周边的影响更强烈，预计后市震荡向上，波段运行。其它行业笔者仍然只看好受调控影响以外行业，如建材、工程建筑、新能源、医药、商业等板块，个股选择当然是以低估值蓝筹股为主。  [朝花夕拾 郑雪双]