医药行业：强于大市评级

2008年6月27日

2008下半年医药行业投资策略报告

全球医药保健市场发展重心向新兴国家和仿制药转移的趋势继续加剧，促使跨国药企增加仿制药经营比重以适应新的市场环境。

政府加强对药品注册、生产、定价、采购以及供应流通方面的监管和制度建设以及新“医改”前期基础准备工作的有序展开有效改善了医药市场环境。新“医改”预热带来的公共投入扩大和市场扩容效应的持续放大以及化学原料药产品价格持续走高，推动医药行业销售规模扩大和利润水平提升。医药行业目前正处于持续向好的景气上升时期，受宏观调控和金融市场波动的影响相对较小，可望实现长期稳定增长，从而推动医药上市公司的价值体现。仍给予医药行业“强于大市”的投资评级。

受成本推动和供给相对不足影响，化学原料药产品价格维持高位运行的局面有可能延续，但同时继续向上也面临调整风险的累积，有望维持高位平稳运行的发展态势。维持对化学原料药细分行业“中性”的投资评级，新“医改”的推进，将为中西制剂为主的制剂药品行业的长期稳定增长构建持续向好的市场环境和发展空间，看好中西制剂行业未来长期稳定增长的发展前景，继续给予化学制剂药、中成药和生物医药“增持”的投资评级。