利率调整缘何进退维谷

“央行今年将至少加息3次，可能主要集中在上半年。”

今年年初，不少业内人士的这一猜测，现在看来似乎要落空了。

自去年央行10次上调存款准备金率、6度加息之后，今年以来，央行已经5次上调存款准备金率，最近的一次是6月7日央行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0．5个百分点缴款（地震重灾区法人金融机构暂不上调）。

尽管存款类金融机构人民币存款准备金率已经达到17．5%的历史高位，但“加息”仍然被认为是对付通胀最有效而最直接的方法。

接受中国经济时报记者采访的分析人士认为，提高存款准备金率，只对国有银行起作用，对地下钱庄没作用，对外资银行的影响微乎其微，并不能减轻国内当前高通胀的压力。我国的利率调整现在是上下两难，进退维谷——如果继续加息，势必再增加人民币升值预期，导致热钱继续涌入，造成流动性过剩，加大通货膨胀压力，但如果减息，这些钱可能再次跑向股市，依然会增加流动性。

他们建议，解决中国经济问题的关键，是提高国内企业的创新能力和创造价值的能力，不能过度寄望于中国的宏观经济政策。

上半年加息可能性渐小

今年年初，不少业内人士在接受记者采访时表示，受奥运会影响，央行今年加息可能主要集中在上半年，下半年或第四季度会相对平稳。