自股指急速下挫后，沪深两市的成交量明显萎缩，证券公司业绩下滑已经是业内的共识。在所有券商的佣金收入都在减少的时候，各家券商自营业务的表现，将成为业绩分化的主要原因。

据了解，进入2008年以来，受市场行情下滑影响，投资者的交易热情下降，1—5月份日均股票、基金交易量为1530亿，较2007年全年日均交易量下降约20%。虽然有小部分券商依靠提升市场份额，缓冲了交易量下降的部分影响，但大部分券商的经纪业务收入同比仍出现了幅度不小的下滑。在经纪业务收入萎缩的情况下，自营业务作为券商“双轮驱动”的另一个轮子，其运作情况自然将成为券商上半年业绩分化的主要原因。

实际上，一季度上市券商的业绩分化已说明了一定的问题。一季度，除中信证券、海通证券、国金证券等的净利润同比增长外，大部分券商的净利润均出现了同比下降的迹象。由于一季度经纪业务的成交量同比出现增长，利润分化的主要原因是上市券商自营风险的控制能力差异以及浮盈释放力度大小。据东方证券的报告显示，根据资本公积项目的变化情况估算，国金、海通、中信等券商在一季度末仍具备一定规模的浮盈。

不过，据业内人士透露，大部分券商上半年都难逃自营亏损的局面。由于年初大部分券商都没有预料到市场会进行如此快速且大幅度的调整，自营的仓位并没有及时调整，因此不少券商的自营业务可谓兵败如山倒。近期业内盛传某大型券商已经在自营业务上出现了高达20亿的亏损，并且上半年经纪业务的收入有限，果真如此的话，该券商上半年业绩出现巨额亏损已成定局。

记者在对一些券商的负责人进行采访时，他们普遍表示，公司目前的自营规模都已经比较小，谨慎为主，虽然略有亏损，但对公司整体的经营不会造成太大影响。记者从海通证券的年报上也发现，该公司一季度末交易性金融资产与可供出售的金融资产之和仅占净资本10%，在一定程度上控制了自营业务风险。

一位券商的相关负责人也表示，去年证券公司的自营业务大赚，而今年最好的情况也只是小亏，其中的落差不言自明。在经纪业务造血能力下降的情况下，券商上半年的业绩下滑已成必然，自营业务是大亏还是小亏，这将成为决定券商盈亏的关键因素。