周三市场再次走出了强劲的上涨行情，两市指数涨幅均逾3%。我们认为这是市场信心得到初步恢复的表现。有一个值得注意的数据：中登公司数据显示，上周两市新增股票账户数出现大幅回升，报264662户，较前一周有超过10万户的增长，日均开户数也重新升至5万户以上。与之相应，上周新增基金账户数升至27449户，日均开户数较前一周劲升13个百分点。在市场并未出现好转迹象的情况下，开户数的猛增表明如今的点位开始得到越来越多的投资者的认可。

我们认为，下一阶段决定市场走向的因素有三：货币政策、通胀情况、市场信心。货币政策短期内看不到放松的迹象，但加息的可能在最近两天也有所降低，而通胀峰值虽然还没有到来，但继续上升已经有些乏力。市场信心取决于管理层态度。最近一段时间，虽然没有实质性的政策出台，但我们看到媒体暖风频吹，而且上市公司的大股东、高管表现出了对当前股价估值的认同程度，有越来越多的上市公司开始增持自家股票，也有越来越多的上市公司大非表达了继续锁定股份的态度。这些向好的变化让我们可以开始谨慎乐观。当然，这是建立在对上市公司的估值水平之上的谨慎乐观。

2008年中国股市在各种不确定预期影响下，经历了前所未有的暴跌，跌至今天，目前市场的估值水平基本与美国市场接轨，如果考虑到中国经济的全球最高增长，我们认为a股市场目前的估值水平还略显低估。另外从中国股市市盈率对比中我们发现目前的估值水平已经回到2005年的1300点时的估值水平。至少我们可以认为经过本轮下跌，市场的估值已经处于合理水平。但是我们也必须清醒的认识到，推升估值的两个因素是较高的经济增长率以及较低的通胀水平，而通胀水平的上升以及经济增速的下滑都会对估值产生压力。

目前，市场超跌是炒作主题，预计超跌行情将继续展开。