6月25日，宝钢股份(600019.SH)认股权和债券分离交易的可转换公司债券(下称分离债)网下发行结果及网上中签率正式公布。

作为今年第2只发行规模上百亿的分离交易可转债，宝钢股份本次发行的分离债早在5天前就已结束发行，并成功筹集资金百亿。

面对当前证券市场大规模股票融资难以操作的现实，分离交易可转债正在以其独特的优势成为越来越多大型优质上市公司所青睐的融资方式。

事实上，受到银根紧缩及贷款成本趋高的影响，除分离交易可转债这种创新型公司债外，普通的企业债、公司债也正在被各类企业所“追捧”。

Wind资讯统计表明，2008年以来，企业通过发行债券方式再融资规模达3504.6亿元，已远远超过新股发行、增发(含定向增发)、配股等股本融资方式。其中，10家上市公司发行了564.85亿分离交易可转换债，38家企业发行了1160亿企业债。

“很明显，大规模的股票融资目前难度很大，而发债对市场的影响比较小，监管部门比较鼓励上市公司发行公司债。”6月25日，中信证券(宝钢股份分离债主承销商)投行部人士告诉本报记者，长期以来，如果直接融资、间接融资渠道通畅，企业明显偏好股权融资，以降低财务成本，改善财务结构。

该人士指出，“但以目前的市场环境，至少未来两年，企业必须学会通过发债来解决资金难题”。

债券融资竞赛

对信贷政策敏感、资金需求极其饥渴的房地产上市公司是最先转向发债以补充运营资金的群体。