[易阔每日财经]

银行业现状：

银行业的特点仍然体现了增长的持续性，但最大的不确定性则是政策的影响。就目前看，国家虽然在紧缩流动性，但手法温和，表明不愿意从长期对银行和房地产行业打压的情况。

目前银行的主要收入来源是利差，但这部分比例在减少，未来银行业的业务范围将扩大，增大行业收入来源。

准备金率上调影响银行股：

国泰君安的分析认为：对上市银行净利润负面影响约1.37%。上调存款准备金对银行的影响主要包括两个方面，其一是法定存款准备金增加直接导致收益减少；二是流动性紧缩后银行配置的信贷减少导致总的收益率下降。

收购永隆银行定性：

从市净率看招行以193.02 亿港元收购永隆银行1.23336亿股，占永隆银行总股本的53.12%。收购永隆是招行实施国际化、综合化经营的重要战略步骤。若仅考虑53.12%的股权收购，收购后招行的资本充足率、核心资本充足率（2007年末）分别为8.64%、6.95%，较收购前低了2个多百分点。

招行优质资产评析：

招商银行是我国资产规模最大的股份制银行，2007年末，招商银行资产规模达到1.3万亿。招商银行2007年实现净利润152.43亿元，同比增长124.36%。主要指标净资产收益率ROE与资产收益率ROA和盈利能力在上市银行中处于领先水平。

目前我国银行的经营模式仍然主要依靠传统的存贷业务，招商银行的贷款占比逐步下降，资金业务占比提高。招商银行的贷款增速低于资产规模相近的其他股份制银行，体现了其稳健发展的经营策略。招商银行的营业网点和员工数量与国有银行相比不具有优势，但凭借创新意识和独特的战略，较早的进行了战略转型，2007年末中间业务在营业收入中的占比达到15.72%。

招行的优势：

招行是股价制商业银行的龙头，过去两年市场估值均高于同类银行股，即使近期大跌后仍然高过浦发兴业等股，但本栏认为银行业的整体发展态势没有改变，业绩增长虽然可能放缓人，但增长的趋势是确定的。近期银行快速下跌一方面是准备金率上调超过预期，另外一点则是房地产行业受到压力影响到银行业绩。

从市场不同的行业和同一行业的盈利水平来看，银行业和招行都算是最有潜力的，经过大跌不能说是银行业或者招行的基本面已发生改变，只能说明短期利空兑现促使了板块和个股下跌，但这种下跌正是对基本面压力的释放。

就估值来看，我们维持银行业业绩增长的整体预测，将银行业的合理估值水平略下调。预期08、09年的EPS分别为1.52、1.93元/股，目前股价24.1元，动态PE为15.9和12.5倍。经过近期的大幅回落，估值水平明显降低，已经具备较大的安全边际。而目前银行股的整体估值已下调，代表个股估值如下表：

技术上虽然仍然是下跌趋势，但本栏认为短期可以在低位适当关注，20-23元分批介入，08年20倍PE和09年15倍PE目标可以看到28-31元。

风险方面：

仍然是短期利空的释放问题，笔者认为大跌后应该有反弹，而长期看会价值回归，因此短期下跌可能小幅被套，但长线可以适当介入。大小非解禁压力09年巨大，房地产还款压力巨大可能影响到银行业。   [百度蓝筹  郑雪双]