[易阔每日财经]：即使CPI公布为上涨7.7%，低于日前公布的PPI0.5个百分点，低于4月CPI0.4个百分点基本符合预期，上证指数今日仍然下破前期低点到2900点，创出近15个月来新低， 下午沪指一度在万科带动下反弹，但2900点整数关口仍然岌岌可危。

A股今日继续下跌除了港股大幅低开带动外，联通中石化等股开盘就大跌、CPI没有低于市场预期是导致大盘持续走弱的主要原因，而信心的缺失则出自于对基本面的谨慎和不乐观，就目前来看，主要体现在以下几方面。

以煤炭石油为代表的能源和以钢铁为代表的冶金产品价格上涨，导致的PPI上涨，从日前公布的PPI看，这一数据已创出三年来新高，更为重要的是能源冶金价格仍然高企，没有出现回落迹象。

而国内宏观政策的出发点就是CPI，况且目前CPI数据普遍认为有所低估。PPI高位运行，由PPI传导的CPI难以形成明确的下降预期，国内经济依然面临着严峻的通胀压力，导致央行等部门难以决策，同时也导致了市场对进一步紧缩的担心。

今日公布的CPI中食品上涨因素仍然占到较大比重，但相对于前几个月已有所减弱，但非食品因素却又有所抬头，上周准备金率再上调又增加了加息的预期，普遍认为经济运行面临的困难更加复杂，调控的难度更大，市场难以形成稳定的预期，股市大跌难以避免。

CPI仅仅是一个因素，流动性过剩目前仍然在困扰着国内经济。一方面是人民币升值连续创出新高，一方面则是国际油价连续上涨。升值方面，加大热钱流入，不利于流动性的解决，但升值又进一步限制出口，在紧缩下经济增长面临压力，内需难以提振，形成矛盾。

国际油价上涨市场基本形成共识是投机所致，但国内油价政策仍然面临考验，要维持市场稳定，又要减少石化企业亏损，要考虑下游企业的成本，更要抑制通胀压力。成品油维持稳定导致了煤炭价格的飚升，进而影响到钢铁、电力、汽车、机械等下游行业，使得经济运行面临着空前的压力。

而全球经济方面，全球通胀压力陡增，加息成为共识；美国经济复苏为时还早，下半年又面临加息，美股持续下跌；越南经济面临崩盘，对亚太经济难免产生影响；国际油价继续上涨，目前还看不到回落的迹象；又传金砖四国的印度巴西经济增长陷入困境……

在人民币盯美元的汇率政策和全球经济一体化下，中国经济增长预期受到严重影响，08年09年极可能陷入高通胀低增长，有分析则认为中国近期应该不对称加息。就此看国内面临的不仅仅是紧缩的巨大压力，虽然A股经历了50%的下跌，如果基本面因素不转好，可能大盘还会毫无情面地向下，幅度更大，时间更久。

笔者还是认为在基本面没有改善的情况下，一些利好因素将完全被压力湮没，所谓大势所趋，目前市场就是一个字，跌。而近期有分析认为救市将再出手，如融资融券的实施，股指期货的推出等，但笔者认为在各方面因素没有明显好转的情况下，所谓的救市效果不会太明显，因此建议：兵器入库 马放南山。     [朝花夕拾  郑雪双]