新华远东评级（下称“新华远东”）昨日发布《2007中国证券行业信用报告》指出，受制于资本市场发展水平，以及对传统业务的高度依赖，收入具有很强的波动性，中国证券行业整体信用水平受到局限。报告预计，在今年宏观经济及资本市场不确定性因素增加的背景下，各券商之间的实力差距将继续加大，加之目前中国证券行业整体规模偏小的现状，中国证券行业在一两年内或将出现并购高潮。

行业并购大有可为

报告统计，截至2007年12月，106家证券公司总资产规模达到1.89万亿元，平均每家券商178.3亿元，相比2006年的64.4亿元和2005年的38亿元有了大幅提高。平均每家净资产也由2006年的10.2亿元上升至2007年的33.4亿元。

“但国内证券公司的资本实力仍然偏弱，美国最大的几家证券公司美林、Edwardjones等总资产都在万亿美元以上，中国证券行业存在着并购整合、增强实力的需要。”新华财经资信评级部证券信用评级总监万颖称。

据万颖分析，制约国内证券公司发展的原因主要可以归结为过分依赖传统业务、市场机构分散、营业网点偏少、同质化竞争严重等问题。2007年国内证券公司总收入的80%仍来自经纪业务和自营业务，在经纪业务上，去年占有率最高的银河证券也仅为6.5%，超过80%的券商各自市场占有率低于1%。

而在另一方面，国内各券商之间的实力差距，也为行业并购带来可能。2006年的数据显示，目前市场的29家创新类证券公司的平均净资产和净利润，分别是31家规范类证券公司平均水平的4.2倍和6.8倍。

报告指出，预计合资券商中外资持股上限或由目前的33%可能提高至49%，也将吸引更多的外资投行与中小型券商进行合作。

根据此次报告对2007年营业收入排名前十二名的证券公司，以及分别在中小板投行、承销业务方面比较突出的平安证券和中银国际进行的分析，中信证券和国泰君安业务发展相对均衡，资本实力居前。