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弱美元恶化中国金融生态

2008-5-9 17:16:14 来源：

　　中国新闻网作者:程实

交易现场栏目组：Lisa

其次，弱势美元可能冲抵中国货币政策效果。汇率对全球物价稳定的结构效应很容易被市场忽视，实际上这却是决定各国货币政策互动、通胀成本分摊的重要因素。自次贷风波爆发以来，美联储为挽救市场信心、缓解信贷紧缩、刺激经济增长，连续大幅降息；而与此同时中国货币当局为应对经济增长由偏快向过热转变和通胀压力渐增的风险，运用多种货币政策工具搭配进行了一系列紧缩操作。

美联储一系列宽松货币政策并没有带来通胀这个货币现象，而中国一系列紧缩货币政策却未能抑制物价上涨，如此政策迷局的形成正是由于美国宽松货币政策通过弱势美元向外而非向内释放了通胀风险。走出迷局，更多的国际协作政策势在必行，而这对于身处新博弈环境中的中美货币政策调控者而言都是一种全新挑战。

最后，弱势美元不利于中国资产价格的理性形成。由于中国金融市场基础结构的脆弱，资产价格的形成受到诸多因素的复杂影响。而弱势美元通过四种渠道给中国市场带来了潜在冲击：

第一，弱势美元通过汇率渠道减小了中国外贸企业的盈利空间，使得资产价格持续上涨日益缺乏强劲的物质基础；

第二，弱势美元通过打击经济信心给欧美股市造成了较大拖累，而国际联动性不断增强的中国市场也受到了跨界传染；

第三，弱势美元通过加剧全球流动性过剩给中国市场带来了跨境资本流动加剧的风险，弱势美元背景下，缺乏稳定投资场所的全球资本在差异度较大的各类市场频繁出入，使得中国资产价格形成受到更大不确定性的影响；

第四，也是最容易忽视的一点是，弱势美元对中国金融生态的恶化作用给中国政策调控带来了些许挑战，制度性变化的可能发生给国际投机势力冲击中国市场提供了一些激励，而这给中国资产价格未来理性形成蒙上了阴影。

总之，弱势美元正向外输出金融风险，无论这是美国刻意为之，还是无心插柳，中国都应该保有未雨绸缪的审慎姿态。
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