白糖本周伊始先冲高，直奔4000元/吨的价位，但好景不长，再触及该价位后的两日又跌回到5月5日收盘价。那么白糖何以走出如此行情？以后又会怎么走呢？

产量过剩成定局

自4月19日，云南糖会结束以后，其实白糖自3月4日以来的大跌便以22日的跳空而暂告结束。在云南糖会上，业界估计2007/08榨季产量将达到1450万吨，这将比2006/07榨季1199.41万吨的产量整整多出250万吨。而近两日公布的4月份产销糖报中也指出，截至4月末全国累计产糖1436.52万吨，1450万吨的估计产量已近在咫尺。

糖是季产年销的产品，国内生产的糖基本上要在一年内销售掉，否则就会变质。2006/07榨季时尚有数十万吨糖节余到本榨季销售，而2007/08榨季是白糖生产的大年，如此巨大的产量国内是很难完全消化的。虽然2008年有北京奥运会，可以带动需求增长，从产销糖报中也的确看到了增加。截至4月末，全国累计销售食糖758.95万吨，高出去年同期692.38万吨9.6%。但与产量相比，销售量的增长显得不足。截至4月末，全国累计产销率为52.87%，而去年同期则能达到59.2%。产量过剩的大格局已经形成，这必然会制约白糖价格的上涨空间。

糖企力挺糖价

既然大格局利空，那么何以目前期糖不再继续下跌呢？原因一是现在的糖价已经接近生产成本，糖企力挺的意愿比较强烈；二是截至4月底，全国除广西、云南还有生产外，其他如广东、海南等均已结束生产，而广西、云南多数糖厂也已结束生产，进入纯销售期。如此则糖企库容紧张、资金不足等问题得到缓解，这样他们可以将糖在仓库中放一放，看看后市行情再决定如何销售，而不用像生产期时那样，为了挪出库容、收回资金而急于销售；三是期货、现货之间价差已经很小、甚至倒挂。眼下现货价格在3300元/吨左右，而本月交割的期糖5月合约只有3255元/吨，已经倒挂，如此情况下现货的稳定，自然能够缓冲期糖的下跌。有此三者，看来期糖已经到了阶段性底部。