昨日，港股跟随美股高开，但随后又跟随内地A股大幅回落，下跌调整幅度远在投资者预期之外。其中，恒指下跌652点，约2.5％；国企指数下跌533点，约3.64％，这是最近几周以来的最大单天跌幅，对于投资气氛造成负面影响。

但是，对于港股后市走势，笔者认为，在未有系统性坏消息出现之前，投资者暂时无须过分悲观。反过来，目前市况的回落仍可看作是一次低买的机会。

港股昨天的下跌，也许是由内部调整压力所触发的。因为从外围市况的表现看，美股道指持续稳守于12800点关口之上，美元汇价也在短期保持一定的强势；而A股即使出现下跌，但是上证综合指数仍能站在3300点至3450点跳升缺口之上，反复向上的形势并未有出现扭转。由此看来，港股昨日的下跌是属于大幅上升后的调整走势，我们预期恒指和国指的短期支持位分别位于25400点和14000点。

从3月中开始，港股的反弹升势是环球各主要市场当中表现最强的，恒指也是少数能够返回到250天平均线以上的股指之一。以恒指的反弹来计算，从低位20573点回升到近来的高位26387点，累计升幅度已有28％，大部分个股的股价已回到不算便宜。另外，大盘股的第一季业绩报表都已发表公布，市场暂时缺乏新的内部消息刺激，这令股份估值问题再次成为市场的关注点，而部分外资券商也先后调低恒指全年目标26800点到28000点不等，这一情况也增加了港股在26000点以上水平的回吐压力。

就现阶段的情况看，经过了昨天的下调之后，港股上方的压力已有所减轻，沽压进一步加剧的机会不大。事实上，包括香港本地股和内地金融股等等在内的上市公司第一季的业绩表现，都是符合甚至超出预期的，这将为港股带来低位的承接力。所以，在恒指和国指未有失守短期支持位之前，估计市况仍将以区间震荡为主基调。

短线操作策略方面，建议投资者对大盘股可继续炒波幅；具有炒作题材的小盘股方面，可关注“三通概念”的富邦银行(00636.HK)、“奥运概念”的李宁(02331.HK)、“A股概念”的A50(02823.HK)以及“通胀受控概念”的内房股。