由于去年市场情绪过于亢奋，房地产企业对未来的预期也过于乐观，高价拿地、扩充土地储备成为房地产业的一种“时尚”。加之资本市场对房地产公司的估值经常依赖土地储备，因此，中资地产股去年拿地更是“毫不手软”。

碧桂园、富力地产、合生创展、中国海外、首创置业和绿城中国6家公司2007年的土地储备面积均有较大幅度增长。统计显示，6家公司土地储备总面积达到14133万平方米，而2006年仅为8191万平方米，同比增长72.5%。

其中，碧桂园土地储备最多，达3840万平方米，绿城中国、合生创展、富力地产、中海外发展的土地储备均超过2000万平方米。首创置业的土地储备虽然最少，为977万平方米，但在2007年就新增559万平方米。

在开发商大把花钱的同时，商品房的销售速度并没有相应加快。因此，房地产商的资金主要依靠“外在输血”式的筹资活动加以解决，间接融资成为大多数房企的主要财务杠杆，资产负债率自然居高不下。

从财报数据来看，香港上市的中资房地产企业的平均资产负债率达60%以上；在上述6家公司中，首创置业和绿城中国的资产负债率均为71%，富力地产资产负债率高达77%；碧桂园的资产负债率最低，但也高达50%。

6家公司的每股经营性现金流，除合生创展为正值外，其余5家均不容乐观；其中，绿城中国为-5.68元，超过其每股净资产。但6家公司的流动比率和速动比率尚在安全范围之内。

在净流动负债率方面，富力地产高达47.8%，首创置业为36.8%，绿城中国为33.8%，财务安全性较弱。而在总资产周转率方面，碧桂园最高，为0.66，其他5家的总资产周转率都保持在0.2—0.4之间。

适度扩张布局二三线城市

对于目前的形势，上述6家地产商均认为，未来项目扩张的节奏应当适度放缓，要与财务状况和融资能力相匹配。不过从中长期看，行业调整有利于消除房地产市场的泡沫因素，提高行业门槛，增强优质企业的可持续发展动力，扩大市场份额。