虽然2007年中国房地产公司业绩实现高增长，但预期不明朗仍导致二级市场严重沽压。按照昨日收盘价计算，在港上市的中资地产股以2007年每股收益计算的平均市盈率已跌至13.76倍；平均市净率仅为2.6倍，不少房地产企业的股价已接近每股净资产。 

这表明，内地房地产企业即使能赴港上市成功，也卖不了“好价钱”。

另据Wind资讯统计，除SOHO中国（00410.HK）、 合生创展（00754.HK）、上海复地（02337.HK）等个别公司的每股经营性现金流量为正值外，绝大多数在港上市的中资地产公司需要“输血”。其中，每股经营性现金流量低于-1港元的公司占39.7%。

SOHO中国董事长潘石屹在接受采访时表示，在目前信贷紧缩的背景下，房地产开发商获取资金的难度和付出的代价要比前两年高很多，资金链绷紧已经成为包括上市公司在内很多企业的最大问题之一。

去年毛利率显著提升

受益于内地房价快速上涨，香港中资地产公司的盈利能力显著提升。Wind资讯统计，2007年，碧桂园（02007.HK）、富力地产（02777.HK）、合生创展（00754.HK）、中海外发展（00688.HK）、首创置业（02868.HK）和绿城中国（03900.HK）等6家公司实现营业收入合计达691亿元人民币，同比增长55.4%，实现归属于母公司股东的净利润181亿元人民币，同比增长98.2%，净利润增速大大高于营业收入增速。

其中，富力地产净利润同比增148.4%；碧桂园同比增172.2%；合生创展同比增126.4%。

受益于房价上涨，上述6家公司2007年销售毛利率均值比上年增长8.7%，达到39.4%。碧桂园、中国海外和首创置业的销售毛利率增长均超过10个百分点；由于开发高档房产和开拓新市场，绿城中国销售毛利率下降8个百分点至36.1%。

不过，从紧货币政策的实施和不明朗的宏观经济形势，必将对房地产公司的持续盈利构成挑战。因此业内专家认为，平衡规模与效率、收益与风险的矛盾将成为房地产企业未来发展的核心任务，同时应寻找新的盈利支撑。