在经历了连续上涨之后，周三两市暴跌再现。银行、地产、保险等板块跌幅居前，近期表现最为抢眼的券商股也全线大跌，刚刚有所恢复的市场人气再受打击。我们认为，本轮反弹仍是政策利好刺激下的超跌反弹，而在幅度超过20%的反弹之后，利好因素已被市场消化，市场再次陷入迷茫之中。

4月中旬以来，管理层连续推出了一系列实质性利好，对提振人气，恢复信心起到很大的作用。不过，下调印花税只能在短期内激发投资热情，降低交易成本，对上市公司业绩没有太多的正面影响。而从根本上讲，决定涨跌趋势的内因，仍是国内经济宏观面和上市公司业绩预期。同时，即将推出的融资融券、股指期货等制度性安排，实质上对市场具有一定的中性偏空影响。另外大小非解禁问题目前解决了减持渠道问题，而违规案例对市场信心也形成一定影响。

另一方面，宏观调控能否达到预期的效果、全面通货膨胀压力能否得到有效控制、“两防”工作能否完成，都存在压力。政府为防止全面通膨，对石油、石化、电力、农业等行业实施了严格的价格限制，这些措施仅是权宜之计，持续时间不可能太长。高通胀下会不会有牛市？市场也存在较大分歧。

近期道指反弹并创下年内新高，A股市场却经不起风吹草动，所以中国股市的下跌仍需要更多从自身寻找原因。同时为树立投资者信心，应尽快为上市公司再融资立下更高的门槛，尽快设立平准基金、推出股指期货等。

总之，周三市场的暴跌是由综合因素造成的，在利好效应消化之后，未来存在的一些不稳定因素使市场产生恐慌。但我们认为调整幅度不会很深，一方面，上述不确定性在前期下跌中已经得到部分体现，而上市公司业绩增幅仍保持在一个相对较高的水平，目前估值水平并不算很高。另外，近期管理层呵护股市的态度十分坚决，前期那样连续暴跌的概率较小，箱体震荡曲折上升将成为市场运行的主基调。

周三深沪股市冲高回落，日K线双双收出光脚长阴线。从股指运行轨迹看，上证综指在破位3000点后受政策性利多刺激产生了连续反弹行情，至前日高点反弹幅度已经超过了25%，短线有调整十分正常。不过，在反弹尚未触及60天均线就掉头向下，表明市场信心仍比较脆弱。昨日的光脚长阴线预示着短期调整开始。

笔者认为，此次上涨行情主要仍是利好因素所致，A股市场中长期仍然面临一些不确定性因素，而目前政策再次进入真空期。笔者认为后市走势存在以下几种可能性：一是近日回探上证综指20日均线的支撑，如果支撑有效且成交量再次放大，市场将小幅震荡反弹；二是近几日跌破20日均线，向下考验3300点左右的前期跳空缺口支撑，如果支撑有力，不回补，市场将继续反弹；最后的可能性就是不断回跌，形成二次探底，。