昨日大盘小幅回落，但盘中也不乏亮点，券商、创投板块联袂上演精彩行情。对此，有关专家认为，交易制度创新试点预期助推了券商类个股的上涨，创业板推出预期则使创投概念股成为拉动沪指上行的一大功臣。但从行情走势来看，仅靠目前政策难以支撑股市持续走强。

3800附近阻力明显

对于目前股市行情性质的判断，民生证券研究所副所长黄常忠认为，是政策面与技术面重合的结果，但他更倾向于政策面的作用大于技术面的作用。印花税下调、“大小非”减持新规等利好政策使大盘在3000点处掉头向上，但目前在3800点附近已经明显出现了阻力。这种阻力除了来自估值水平的压力外，主要还是与股市密切相关的配套政策不确定有关。如是否会在“从紧”基调下，再次上调存款准备金率？

黄常忠特别强调，今年股市走势不得不看CPI。大家预期4月份的CPI涨幅会低于3月份，但他认为仍然会在8%或以上的位置。而目前粮食、原油两大战略性物资的涨价行为引发了CPI高企，这种状况估计今年上半年很难有明显的回落。在此情形下，股市必然受其制约，因此，5月份大盘指数很难冲破4000点大关。

国信证券首席策略分析师汤小生对于配套政策的看法是，中国股市离不开政策，但又不能过度依赖政策。昨日盘中的中石油上涨与金融板块的下跌，就不便用政策原因来解释。他认为，应该以基本面为主要的参照依据。例如，尽管银行股处于跌幅前列，但由于银行类个股仍是业绩增长最为明显的板块，从中长线角度看不妨持有。当然，在目前情况下，如果与股市有关的配套政策，如再融资、融资融券、“大小非”减持新规的细化以及货币政策等及时出台，大盘会升至4200点以上。否则，4000点将成为阶段性顶部。

创新预期利好券商股

汤小生认为，昨日券商类个股全线翻红，其中长江证券、海通证券(600837)报收涨停。分析其原因，可能与市场对券商行业的利好预期比较强烈有一定关系，而这些利好预期主要来自政策面即证券交易制度的创新。这些创新包括：一是融资融券。由于融资融券有了“卖空”机制和一定程度上的“放大”功能，会促进股市活跃，不仅使券商的佣金收入增加，而且还可能使券商获得融资方面的利差收入；二是“T+0”交易制度有望在融资融券业务中使用，同样可使券商的单位投资收益水平上升；三是随着我国资本市场的全面升温，投行业务、资产管理业务都将获得一个大发展，券商的商机日益增多。就融资融券而言，可能先由几家券商进行试点，其中上市券商中信证券(600030)、海通证券名列其中。