一、如何理解本次调整的性质

上证指数经过早盘的小幅冲高后开始大幅回落，截至收盘时，上证指数跌幅超过4%；两市下跌的家数超过1400家。从盘面表现来看，周三市场调整的力度与速度都是较大的，有点超过预期，但是行情发展的节奏上看，市场出现调整是正常的，毕竟从3000点起大市累计的反弹幅度已达到20%以上。

现在的问题是，调整的幅度有多大，性质是短暂性的吗。有观点认为，本次的反弹走势与07年底的反弹有一定相似性，均是下跌行情中的阶段性反弹。那么，如何理解这种观点呢。本栏认为，如果这种观点成立，那么意味着市场的整体估值水平仍然偏高，这也与经济学家谢国忠不久前的看法一致：A股的真正价值只有2000-2500点之间。同时，也意味着大蓝筹仍然有30%左右的空间。按照wind的统计，目前银行08年PE为18倍左右，如果回调30%左右，那么08的PE为12倍左右。考虑到我国经济发展的良好势头，未来几年维持在8%以上的增长应该不难。在这种情况下只给予银行12倍的PE，只能说市场过于悲观了，新兴的资本市场完全有理由享有更高的估值。

综合来说，未来市场调整的幅度应该不会太大，性质应该是短暂的，有望在3450一带站稳。也就是说，在未来几个交易日的调整行情中，应该是投资者重新排兵布局的良好机会。

二、高油价给新能源带来投资机会

受欧佩克主要产油国尼日利亚政局不稳等因素的影响，国际原油价格继续大幅上涨，目前已经站120美元/桶大关。有意思的是，早在几个月前著名的投资大师罗杰斯曾经预言，由于过去10年内全球范围内没有特别大的油田发现，油价有机会升到150~200美元一桶。在当时看来，这样的预测应该是大胆的（当时原油约80美元/桶左右）。但是，从目前的情况来看，预测似乎正在应验。原油价格不断创出新高，的确存在一系列推动因素。如EA在其年度报告中表示，到2030年，全球能源消耗量将比目前增加55%。由此带来的供应面的紧张可能导致油价在2015年前后大幅上涨。

从种种迹象来看，全球经济正不可避免地迎来高价油时代，加快新能源的发展已经成为世界各国的重要战略。本栏认为，高油价与政策因素，使得新能源已经告别了概念时代，进入了实质性盈利阶段。具体子行业方面，风电设备、太阳能多晶硅、煤化工。