里昂发表研究报告，指招商局(00144.HK)以昂贵的25倍08年预测市盈率交投，盈利增长空间有限，而且高度专注于港口业务，不值得给予企业集团的溢价；相当于09年资产净值的目标价38元，意味有6%下跌空间，维持“跑输大市”评级。

报告指，招商局在过去6年，通过拓展码头业务及出售非核心业务，每股盈利复合年增长率达25%，相对中远太平洋(01199.HK)18%；而股本回报亦由01年的7%改善至13%。虽然，招商局投资于高回报的枢纽港口有良好往绩，但类似机会已难于寻找，若要继续扩张版图，或需将注点转往中远太平洋已涉足的输送港。