紧缩政策加码可能性不大

从本周五开始，4月份主要宏观经济数据将陆续亮相。专家预计，4月份，CPI涨幅仍居高不下，信贷增速将大幅反弹，出口增速在3月份反弹之后再度回落，实体经济仍然呈现强劲增长的态势。

专家认为，政府可能继续保持紧缩立场，但出于对未来经济的担心，紧缩力度明显加大的可能性不大。

实体经济增长仍强劲

“一季度经济形势好于预期，4月份这种情况可能发生一些改变。”申银万国高级宏观分析师李慧勇表示，小变的是物价和投资，预计4月份CPI上涨8.3%，与3月份基本持平；前4月投资增长26.2%，比前3月略有加快。大变的是出口和信贷，预计4月份出口增长率为20%左右，与3月份相比有大幅度回落；在贷款逐季考核的情况下，4月份信贷投放额预计为5037亿元，与3月份相比有大幅度增加。

高盛亚洲经济学家宋宇和梁红认为，4月份，尽管食用农产品价格同比涨幅小幅下降，但其他食品价格和非食品价格上涨将抵消其影响，CPI同比涨幅可能从3月份的8.3%反弹至8.5%。同时，4月份工业品出厂价格指数(PPI)同比增幅也将从3月份的8.0%进一步上升至8.4%。

她们预计，4月份的货币及信贷增长将由3月份的低点出现反弹。其中，M2同比增幅可能会反弹至17.0%，本外币贷款总额的同比增幅可能反弹至16.3%，新增贷款为人民币5000亿元左右，占第二季度贷款额度的比例接近50%。

“4月份经济增长保持强劲势头。”宋宇和梁红预计，4月份工业增加值同比增幅可能由3月份的17.8%上升至18.0%。从三大需求来看，固定资产投资同比增长27.0%，名义消费品零售额同比增幅由3月份的21.5%小幅攀升至21.7%，净出口与3月份相比应无显著变化。

紧缩政策难以明显加码

宋宇和梁红认为，鉴于通胀率居高不下、实体经济活动的强劲增长势头，以及商业银行放贷意愿和能力没有减弱，政府会保持紧缩立场以稳定通胀预期。如果实体经济活动或货币信贷增长强于预期，政府可能会推出进一步加息等新的调控措施。