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    通胀无牛市激辩
  • 恰如一个隔断,“五一”小长假之后,中国A股上空阴霾欲散。

    5月5日,两市股指高开高走,除金融外几乎所有板块全线飘红。其中上证指数收于3761.01点,上涨67.90点或1.84%;深圳成指收于13860.98点,上涨355.90点或2.64%。两市总成交金额2176.91亿元,上涨个股数量高达1445只,下跌者不足百只。

    在这个只有三天的假日中,多空争议已有半年的内地投行竟变得十分默契,步调一致地喊出“红五月”的声浪。而与之相应,针对之前被市场视为最大利空的再融资和大小非减持,也在5月开市前监管层的谈话中得以“拨乱反正”。

    综合各家投行的看法,尽管“融资融券”尚未现身,但目前的资金面与基本面也让“红五月”的行情有所支撑。未来数月大小非解禁中,国有股比例的增大与前期封闭式基金分红卖股潮的退却,将使得二季度市场资金供求压力显著减轻。

    同样的大小非,不同的下半年

    2008年过去的几个月中,“大小非”已成为中国股民闻之色变的字眼。较二级市场低去很多的获取成本,让本应平等的市场博弈双方站在了不同的起跑线上。在一季度股指恐慌性暴跌的那段时光中,“大小非”不计成本地抛售更成了大盘跳水的加速器。

    以被坊间称做“中国资本史第一大小非”的中国平安(02318.HK,601318.SH)为例,3月3日,掌握在50家内资股股东手中的27.77亿股“小非”与3.45亿战略配售股份同日上市,按解禁当日股价,解禁部分涉资2200亿元,达到原流通股总量的387.77%。在随后40个交易日(3月3日-4月29日)中,托管大量原中国平安内资股股份的平安证券八卦三路营业部,竟变身市场第一大空头,累计卖出该股74.17亿元,占到同期成交量的7.87%。

    与平安的情况相仿,2月5日,掌握在145家内资股股东手中的兴业银行(601166.SH)29.79亿股“小非”与3亿股战略配售股同时解禁,按解禁日股价,涉资亦超过1500亿元。而在随后的54个交易日中,托管其原法人股的华宝证券上海常德路营业部也惊现49.68亿元的卖出盘,占同期该股成交量的比重也达到了9.27%。

    按4月28日银河证券发布的策略报告,2008年困扰市场的非流通股解禁总市值将达到约20200亿元,但如上述中国平安与兴业银行发生的原内资股股东的大举抛售行为,将在5月之后变成“小概率事件”。

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