中联重科(000157)：优于大市

08年1季度净利润同比大幅增长73%

中联重科公告08年1季度净利润同比大幅增长73%至3.66亿人民币，主要是得益于工程机械产品的强劲需求。1季度净销售收入同比增长96%至25.33亿人民币。期内，钢价上涨似乎对公司净利没有太大影响。毛利率由去年同期的30.1%提升至32.2%。1季度公司所得税率为25%。但是，考虑到公司地处西部开发地区及其高科技企业的地位，我们估计公司将在今年内享受优惠税率政策。

因此，我们认为中联重科将从今年1月1日起享受15%的优惠税率。事实上其1季度税前利润同比增长了122%。目前，中联重科的股价相当于12.8倍09年预测全面摊薄每股收益。我们认为当前公司估值不高。维持对该股优于大市的评级。