医药行业：看好评级

2008年4月30日

医药板块上市公司的07年年报和08年1季度季报已经公布完毕，投资收益的减少并未阻止整个医药板块利润的高速增长。

投资要点：

07年整个医药板块保持了稳定快速增长的态势，07年营业收入同比增长13.7%，归属母公司的净利润同比增长129.7%其中投资收益贡献了相当大的比例，导致归属于母公司的净利润增长速度远大于营业利润的增长；

08年1季度医药板块保持了快速增长，营业收入同比增长20.5%，归属于母公司的净利润同比增长40.4%，低于营业利润72.8%的增长速度，投资收益的减少是主要影响因素；

从子板块来看，化学原料药板块仍然是增长的明星，07年到08年1季度都延续了高速增长；化学药制剂受板块内丽珠、恒瑞的交易性金融资金价格下跌巨大影响，成为唯一个净利润下滑的板块；中药板块和医药商业板块的增长速度有所放缓，但仍然处于高速增长状态；

1-4月份中投医药指数强于上证指数，有10家公司实现了股价上涨，其中主要是利润大幅上涨的海南海药、新和成、浙江医药和海正药业等。

我们仍然看好医药板块的投资前景，建议在30倍及以下PE投资增长趋势明确的医药股。来几个月可以重点投资：（1）明确受益于全民医保政策的恒瑞医药、华东医药和双鹤药业；（2）将受益于渠道加速整合的医药商业企业，如一致药业、国药股份；（3）国外专利过期带来增长机会的华海药业、海正药业；（4）受益于原料药价格上涨的新和成、浙江医药和东北制药。