自美国次级贷款危机爆发以来，大量从信贷市场撤出的逐利资本涌入了商品市场，而美国以牺牲通胀为代价以刺激经济的宽松货币政策更加剧了商品价格的泡沫化。

花旗集团日前发布研究报告称，美联储通过降息刺激经济的努力，可能会催生价格泡沫。该集团首席美国股市分析师雷科维奇指出：“商品、黄金市场都显示出市场泡沫的迹象，因低息贷款和投机资金共同将价格推至难以为继的水平。”

长期跟踪商品市场研究的独立能源经济学家菲利普·费勒格(Philip Verleger)表示，06和07年流入商品市场的资金平均每天估计约为1亿美元，而在今年2、3月份商品市场最疯狂的时候，这一数字甚至高达10亿美元。

能源、农产品供求紧张又为这些投机资金的大肆炒作提供了极佳的借口，加之商品市场的自我膨胀机制，其结果就是商品期货价格极度膨胀。在去年大幅上涨的基础上，08年以来石油再度上涨40%，黄金最高上涨25%，小麦涨50%，玉米涨30%，大豆涨20%，糙米价格涨幅更是高达70%。

基础商品价格的上涨引发了严重的通货膨胀忧虑。原油价格上涨推动美国汽油零售价格已经攀升至每加仑4美元上方，而食品价格的上涨，更是让普通民众怨声载道。美国的农场主和食品加工业者日前在美国商品期货交易委员会举行的圆桌论坛中大声疾呼，导致美国食品价格上涨的原因并非市场供求失衡，而是华尔街投资者的投机活动，要求更严厉地监督商品期货市场。

管理层显然已经意识到了危险。美联储上周降息后的声明表示，尽管预期未来几个季度通胀压力会缓解，但前景仍有很大不确定性，继续密切监测通胀发展情况十分必要，并表示将对“能源和其他商品价格上涨”予以特别关注。分析人士认为，在美国宽松货币政策基本告一段落的情况下，由此引致的美元企稳和回升，或许预示了美国继房地产和信贷市场之后，另一个商品泡沫的破灭。

美国宽松货币政策若一如预期而终结，则商品价格泡沫很可能被被刺破。