近期受各方因素影响，大盘重新走入震荡格局。市场参与者对未来行情的判断产生诸多分歧。本来市场多数人都期待“红五月”的出现，现在恐怕难以实现。从市场乐观的预期来看，众人都希望股市能够快速上涨，最好能够实现又好又快的发展势头。但透过理性的分析和判断，我们又觉得行情仍存在诸多不确定性。一波大行情的腾空出世仍需多重必要条件的配合，而目前这些条件似乎还未真正具备。

按照市场运行的规律分析，大的行情的展开要么靠市场内在因素激发，要么靠外在因素推动。

首先，从外部环境因素分析。外部经济环境的恶化势必影响国内经济运行。美国经济衰退已经影响到了中国的出口贸易。从历史的经验看，美国经济一旦衰退，欧日经济则可能大幅下滑，目前美英的减息周期已经展开，而欧日的加息周期也长期停滞，但随着全球粮食、石油等价格的上涨，通胀压力已经逐级显现，货币政策正陷入两难境地，全球经济可能出现滞胀风险。在美国经济出现衰退、人民币升值双重因素带来的出口下降及国内通胀压力加大的影响下，我们不排除中国未来两年的经济增长方式存在结构性转型的压力。

其次，政策的利多因素对短期市场影响加大。从最近一系列组合政策出台的效果来看，短期对市场的提振明显。无论是印花税下降，还是融资融券的即将出台，对短期市场的人气的恢复或对交易的活跃都将带来积极的影响，但正如我们以前一贯的看法一样，政策的影响还需要看中长期效果，目前政策能够改变短期市场的交易状况，但并不能彻底扭转或改变股市赖以生存的基础，特别是企业经营的基本面。

其三，08年上市公司业绩能够实现稳步增长仍是个疑问。在通胀周期下，通货膨胀压力对市场的影响较为复杂。在通货膨胀之初，上市公司会因产品价格的提升以及存货的增值而增加利润。但随着通货膨胀压力的加剧，企业因原材料及各项成本支出加大，利润可能减少。根据2007年年报披露的结果来看，受益于主业稳定增长、成本费用总体控制良好及牛市投资收益增长较快等多重“利好”，上市公司2007年业绩依然保持强劲增长态势。但需要考虑的是，随着通胀压力影响的加剧，08年第一季度上市公司整体业绩并没有出现超预期增长。08年外部经济环境的恶化和资本市场的不确定性可能对上市公司业绩形成了双重遏制。因此，期望08年业绩再次超预期的想法可能过于简单。