地震发生后，除了救援和防疫外，灾后重建也受到各界的关注，而与之有关的水泥产业也面临着供不应求的局面。昨日，中材国际（600970.SH）有关负责人对《第一财经日报》表示，地震发生后，都江堰地区正在建设中的拉法基水泥厂虽然主体工程没有受到大的影响，但局部的传输带、设备部件都受到不同程度影响，需要维修。这个水泥厂正由中材国际旗下的一家公司承建。

事实上，地震发生后，位于重灾区的水泥企业都受到不同程度的损害，有的水泥企业损失过亿，多数水泥厂都停产检修。而国都证券在日前发布的报告中预计，在中短期内，地震灾害将直接带来逾1亿吨的水泥需求。

据了解，目前受地震影响的水泥厂，除了都江堰的工厂外，拉法基另一个位于江油的水泥厂部分生产设备设施受损已经全部停产，而德阳的利森水泥因地震损失过亿。此外，阿坝州有5家水泥厂、绵阳3家水泥厂、什邡3家、德阳2家水泥厂企业受损严重，均停产检修，最快恢复生产也要在约1~2个月后。

中材国际的负责人告诉记者，地震发生后的第二天，他们就接到拉法基都江堰水泥厂的电话，虽然主体结构没有受到大的影响，但塔架出现了一定的摇摆，不能正常使用。需要专家进行评估，并对零部件进行更换，才能正常生产，这个过程大概在两个月左右。

《第一财经日报》从中国水泥协会获悉，除了峨眉山水泥厂、川威水泥厂和四川金顶(600678)水泥厂外，灾区各水泥企业都受到不同程度的影响，其中德阳利森水泥生料库钢筋严重倾斜、下沉，回转窑已弯曲变形。目前全厂仅留有30余人值班，其余人员已安全转移，损失过亿。

尽管灾区的水泥厂都受到不同程度的损坏，但有关分析人士认为，灾后重建对水泥的需求将达到1亿吨。

金元证券分析师徐传豹认为，地震带来的水泥需求量将远超年初雪灾对水泥需求的影响，四川水泥业仍将较快增长。去年四川水泥产销量分别达到5052万和6214万吨，同比增速分别为21.95％、26.73%，到2010年产销量有望超1亿吨，相比2007年未来3年需求增量4000万吨左右。

国都证券也在报告中认为，本次地震造成超过300万座建筑物倒塌，预计在中短期内将直接带来逾1亿吨的水泥需求。

据了解，目前四川水泥企业有310家，平均企业规模20万吨，低于全国平均24万吨的规模，前10大企业产量占比27%。

对于灾后重建对水泥价格的影响，中盛投资分析师杨永强对记者表示，水泥是一个区域性比较强的产业，由于运输半径在300公里以内，运输成本比较高。因此灾后需求量的增大对当地水泥厂的毛利率肯定会有较大的提升，不过这要看政府是否进行价格控制。

尽管海螺水泥（600585.SH，00914.HK）等企业赴川投资建立新的生产线，目标直接瞄准灾后重建。但中材国际有关人士表示，新建一条生产线至少需要2年的时间，而且一条生产线投资就在几亿元，如果仅仅为了灾后重建而设厂，很难保证会有很好的效益。

相关研报：水泥板块：多重因素推动 把握高成长区域

07年水泥行业实现销售收入同比增长24.34%，利润总额同比增长55.61%，吨水泥利润达到17.21元。经历了07年的快速上涨之后，08年水泥价格继续保持高位运行。虽然08年遭受雪灾影响，但随着2月底水泥企业陆续送电送水恢复生产，其产销率有了明显改观。预计一季度可实现利润12.6亿元，同比增长43.2%。水泥行业盈利指标的提高表明，水泥价格的持续走高并不仅仅是成本推动，更得益于盈利能力的提高，水泥行业依旧春光灿烂。

供求关系改善为水泥价格上涨奠定基础：

水泥价格的上涨归根结底在于行业供求关系处于不断改善之中。我们预计08年水泥产量增速约为10.29%，有望达到15亿吨左右，需求增量约为1.4亿吨。供给方面，预计08年由水泥固定资产投资新增的水泥产能为1.4亿吨左右，保守估计将淘汰落后产能0.6亿吨，则新增净产能为0.8亿吨。供给增量小于需求增量，供求关系继续改善，为08年水泥价格的上涨奠定了基础。

价格上涨覆盖成本压力：

我们预计08年煤炭全年平均价格上涨12%左右，电价上调1—2分，则吨水泥成本上涨7%—9%。当水泥价格上涨8%以上时即可覆盖成本的上涨。08年以来，全国水泥平均价格同比已上涨约13%，水泥行业能够消化成本上涨带来的压力。加之08、09年是低温余热发电的发展年，按照生产1吨熟料用电110度计算，安装余热发电后，1吨熟料可节约成本13元左右，可一定程度减轻成本压力。

政策频出推动行业向好发展：

国家出台一系列政策，以加快水泥行业结构升级。通过限制建线规模、自有资金最低比例、矿产资源可开采年限、环评意见等措施提高行业进入门槛；并指出将着重支持对行业有带动作用的60家大型水泥集团，鼓励进行并购重组。在政策作用下，目前水泥行业的结构已发生明显变化。新型干法比例逐年提高，07年占比55%，集中度较上年提高3个百分点。08年结构调整和节能减排仍将是行业的发展重点，并推动行业继续向好发展。

投资策略“把握高成长区域，寻找区域优势龙头企业”，给予增持评级：

由于水泥是区域性较强的行业，因此我们的投资思路有两点：第一，寻找高成长性、需求旺盛的区域；第二，寻找落后产能淘汰空间较大的区域。通过区域价格、固定资产投资增速、落后产能淘汰空间三方面的分析，我们认为华北、中南、西北地区的发展空间较大。综合考虑区域需求状况、落后产能淘汰空间以及公司产能布局、节能减排受益程度等因素，我们重点推荐的仍是水泥行业的三大企业： 冀东水泥、海螺水泥、 华新水泥。建议关注： 天山股份、 赛马实业。