周三上证指数先抑后扬，下探3355点，回补部分缺口后，盘中电力、煤炭、石油板块顽强翻红，尾盘中石油拉升、中石化涨停，收盘3544点，大涨101点，新一轮反弹行情灾后重起。

基金在买入

从2990点触底反弹20个交易日，到周三平均每个交易日上涨27点，这样的反弹斜率还是比较快了一点的。如果说，4月22日2990点政策利好带来以券商股为代表的第一轮反弹，涨得比较急，在5月6日3786点进入A-2浪调整，收回的拳头打出去更有力，到周三3355点短线调整可能告一段落，新一轮反弹行情A—3浪将由基金领头，以权重股为代表，将以稳健的节奏逐步展开迎奥运。

统计显示，5月20日基金席位已经上升净买入105亿元。与基金相反，QFII的撤离迹象再度成为市场关心的焦点。在3000点抄底之后，QFII在A股反弹至3600点左右就开始大规模撤离。这和QFII的全球资金流动有关，其实外资撤离的迹象从港股中已经有明显的表现。上交所的QFII抄底报告显示QFII抄底A股就是从3月下旬开始。由此可见，此轮资金撤出港股，QFII做空A股也是必然的。

市场在经过了大幅下跌后，基本反映了大家已经知道或者基于目前数据能够推测到的不利情景，市场估值水平也下降到了长期均衡水平，一定程度的反弹是情理之中的事，这波反弹是优化持股结构的好机会。指数行情不大，个股精彩缤纷。机构之间的博弈是今年的主流，在这种格局中，建议投资者多看少动，看清楚了再做。

要掌握好节奏

从波浪理论分析，目前正在展开B浪中级反弹第一阶段小A浪，震荡上行，大涨小回，一路盘升到年线或略向上突破年线，在奥运前4500点区域将形成一个阶段性高点，实现这个反弹目标的可能性还是很大的。如果是这样的话，奥运前50个交易日，平均每个交易日上涨19点，这样的反弹斜率是比较合适的。欲速则不达，掌握好稳健的反弹节奏至关重要。因此，投资者必须调整心态，克服浮躁，放慢脚步，尽可能走得更稳一些。目前大盘仍然运行在反弹通道中，如果放开成品油价格，实现煤电联动，对石油石化、电力板块固然是好事，但对其他下游产业的上市公司却未必有利，业绩将出现大面积的滑坡，对于这一点，我们必须要有清楚的辨证得认识。