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四大因素支持市场中期向好

2008-5-21 10:20:20 来源：

　　北京晨报网作者:徐辉

交易现场栏目组：Lisa

此次地震造成了极大的灾难，而国人众志成城，事物的两面性由此展现得淋漓尽致。笔者认为，地震只会造成短期的市场波动，而长远来看，两大因素将对市场运行会产生重大影响：一是市场的真实估值状况；二是通胀的走势。从市场真实价值的情况看，中国A股、B股市场都出现了不同程度的低估。目前A股过往12个月的动态市盈率仅为21.5倍，已经到达历史较低水平。从通胀情况看，未来数月CPI逐步走低还是具有较强的确定性，这将增加市场反弹的几率。而近期国际市场显著走高、新兴市场纷纷创出今年以来的新高，也对相对滞后的中国股票市场具有较强的映射作用。

大灾之后必有大起

地震将成为中国崛起的新起点。地震对灾区人民造成了极大的伤害，但由于灾区的经济总量占比较小，其对全国国民经济总体影响较小，进而可以确认，地震灾害对于股市的负面影响也将是短暂的。而且，由于政府部门的快速援救，举国上下的大力参与，全国人民更加紧密团结在一起。从历史上看，大灾之后必有大起。

市场估值水平已经合理

市场估值水平已经合理，甚至被低估。经过近期调整，A股市场基于前12个月收益的动态市盈率为21.5倍，与摩根AC世界指数14.2倍的差距缩小到了历史较低水平，这与去年10月份的高峰期230％的动态市盈率溢价水平相比，已经出现了很大的回落。由于股市市盈率与经济增长速度存在显著的正相关，中国经济的增长速度远远快于世界经济的整体发展速度。笔者认为，A股对世界指数的溢价水平已经到了合理甚至低估的水平上。
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