自3月份以来，人们把扭转行情颓势或推动行情涨升的期望纷纷建立在煤炭股、钢铁股、保险股，以及中石油与中石化的走强上，甚至是建立在一些诸如涨价受益、医疗改革、灾后重建、奥运概念等一些交易性的主题行情上。事实证明，这类股票还难以担当主宰大势的重担。基于目前A股市场的基本结构与成分结构，行情真正的主心脉实际上是在连接在金融与地产股上。原因在于：（1）在“金融、地产不分家”的格局下，银行加地产的市场权重超过了40%，是A股市场名副其实的第一大权重股；（2）银行里流淌着经济与金融的血脉，银行资产质量的优劣完全反映着经济与金融形势的好坏；（3）房地产既是实业产品，也是资本产品，并且还是消费品与投资品；它对整个经济与资本体系还起着“上传下达，左右牵连”的作用。向上对应着诸如货币政策、产业政策等调控的动态，对下是股市中资产重估、资产注入、资本套利的集聚地，也是升值受益和抵御通胀的核心资产。因此，完全可以这样认为，银行与房地产股的兴衰关系着股市行情的冷暖，真正主宰大势的是金融与地产股。以前的行情是这样，后阶段的行情也将是这样。

目前，相对于沪深300指数2008、2009年22.00、17.80倍的一致性预期市盈率，银行股的一致性预期市盈率是16.95、13.56倍，房地产股的一致性预期市盈率是17.65、11.85倍，银行与房地产的估值优势是显著的。与此同时，相对于其他许多行业受到通胀的困扰，银行业今年增长预期最明朗的行业，在近期也有多家外资投行提高了A股银行类公司今年的盈利预期和投资评级。另外，如果紧缩性调控能有所松动，房地产股也有望出现报复性反弹。因此，我们期待银行和房地产股的复兴来提振大势行情反弹的力度。

震荡市存在结构性机会

如果银行与地产股得不到复兴，则行情整体必然仍会处于低调震荡的行情局势中。