[易阔每日财经]：就市场而言，真正套利的机会不大。找到一个业绩不错同时又属于市场热点和多个题材的板块或个股更具有安全性。本期本栏重点关注攀钢钢钒（000629）。该股的属于四川板块，但受地震影响小，同时具有重建题材。而市场近期重点关注该股的主要原因则是整体上市的迫近。另外，就价值而言，矿产的资源优势已成为公司重要的价值。

投资要点：

整体上市方案：日前，攀钢钢钒公布了资产整合方案：公司拟以发行股份购买资产和换股吸收合并相结合的方式实施重大资产重组。以向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行股份作为支付方式购买其相关资产，同时以换股方式吸收合并攀渝钛业和ST长钢。

吸收合并，主要是攀钢钢钒拟通过换股方式吸收合并攀渝钛业及*ST长钢，攀钢钢钒、攀渝钛业及*ST长钢的换股价格以公司本次重大资产重组首次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价确定为9.59元/股、14.14元/股和6.50元/股，作为对参加换股的攀渝钛业及*ST长钢股东的风险补偿，在实施换股时给予其20.79%的风险溢价。攀渝钛业及*ST长钢股份将分别按照1：1.78和1：0.82的换股比例转换为攀钢钢钒股份；

整体上市有利于企业的发展：一是关联交易大幅降低，利润流失明显减少；二是公司资源保障程度加速提高；三是集团通过整体上市，引入鞍钢作为战略投资者，有助于提高公司管理、研发等方面的实力，走向强强联合。整体上市后公司钢铁主业分布在攀钢钢钒、ST长钢、攀钢有限、攀成钢和攀长钢等；钒业分布在攀钢钢钒、锦州钒业；钛业分布攀渝钛业、攀钢钛业、锦州钛业。

业绩方面，2007年实现营业收入212亿元，利润总额10.5亿元，归属于母公司的净利润9.51亿元，同比分别增长21.5%、5.9%和3.6%。公司全年累计产钢483.07万吨，其中轨梁材160.63万吨，热轧板卷123.32万吨，冷轧板卷110.96万吨；另外公司努力提高铁水提钒率，全年生产钒渣（折合标准钒渣）20.06万吨，同比增加11.38％。

资源储备方面：公司拥有储量达8.7亿吨、平均品位为57%的钒钛磁铁矿资源，一、二期工程达产后将为公司提供510万吨/年的铁精矿。同时，集团仍拥有近4亿吨、平均品位52%的钒钛磁铁矿资源，可每年提供500万吨铁精矿。此外，集团拟将争取开发红格矿南段（储量19.4亿吨）、部分太和矿（储量17.18亿吨）、凉山州铁矿群（储量4.8亿吨）。

攀钢钢钒目前拥有白马铁矿，给公司提供了越来越多的平均品位达57%的低钛高钒优质铁精矿。本次资产整合完成后，攀钢集团矿业公司下的朱家包包铁矿及兰尖铁矿将进入上市公司，每年可提供500多万吨铁精矿，平均品位达54%。攀西钒钛磁铁矿资源是共生矿，其中钒资源储量（以五氧化二钒计）达1570万吨，占我国储量的62.2%以上，钛资源储量8.7亿吨，占我国储量的90.5%，世界储量的30%以上。

估值分析：

本次交易完成后，攀钢钢钒的资产规模、营业收入、利润总额显著提升。资产总额由备考前的228.25亿元增加至491.67亿元；营业收入由交易前的211.98亿元增加至备考的375亿元，增长76.90%；利润总额由交易前的10.54亿元增加至备考的19.12亿元，增长81.44%。净利润由交易前的9.95亿元增加至16.94亿元，增长70.22%。

公司规模扩大的同时股份数量也明显增加，收购资产增发7.5亿股攀钢钢钒、攀渝钛业1.87 亿股换股 3.33亿股攀钢钢钒、*ST 长钢7.54 亿股换股6.18亿股攀钢钢钒，共约17亿股，攀钢钢钒原股本30.58亿股，总股本将达到47亿股左右，股本有将近60%的扩张，如果再加上钢钒权证8亿份行权9.68亿股，总股本将扩至57亿股，比原股本扩张近一倍。

从整体上市方案看，公司9.59元以资产认购股份，公司自己测算的PE应该在20倍以下，即每股收益也应该不会低于0.50元。由此可预计2008年每股收益在0.5元以上。由于公司整体上市之后将成为钢铁和钒钛的综合生产基地，理应高于钢铁板块估值的平均水平，给予公司25倍的PE较合理。按此估计公司的股价应该在12.5元以上。加上该股为近期热点，前期基金明显增仓，目前仍然是基金重仓持有，预计市场可能给出更高的溢价，因此建议在10.5元以下短期增持。

技术上突破所有短期均线，今日接近涨停，意在构筑头肩底右肩，小幅回落正是介入时机。

风险提示：

作为三大主业和上下游一体化的企业，市场虽然不会给出太低的估值，但目前资源类企业仍然难以有一个准确的估值标准和判断，投资仍然有较大的不确定性。

整体上市的时间并不确定，股价上涨后可能会出现短期的获得筹码影响到上涨。   [点击实力  郑雪双]