成交量萎缩的背后蕴含着什么

近几个交易日以来，两市的成交量不断萎缩，周一收盘时两市成交量只有1000亿左右；远低于之前1800亿的日成交量。从盘面来看，成交量萎缩主要是由于金融、地产、钢铁、煤炭等蓝筹板块的活跃程度下降。

本栏认为，成交量萎缩的背后，和基金等机构投资者对后市谨慎有较大的关系。首先，尽管一季报的数据好于预期，但是基金等投资者对后市并不乐观，印花税下调后基金仍然以抛售为主就是最好的例子。此外，担扰经济可能出现通缩也是基金不敢做多的原因之一。近期以来美联储官员纷纷发表鹰派讲话，强势美元政策将可能被采用。在这种背景下，全球经济面临通胀的压力将可能会减小，甚至可能会出现通缩的情况。

政策因素可能支持大市继续反弹

在前面的文章中本栏曾提过，在奥运将近的情况下，管理层维护市场稳定的决心超出市场预期。例如，大小非减持指导意见出台刚过两天，印花税下调的利好便接踵而来。而在接着的时间里，国务院副总理王歧山便到中国证监会考察，并在强调对基金有效监督时搁出了一句令人思考之言：基金经理也要讲政治，显然管理层希望看到稳定的局面。此外，在汶川地震发生后，证监会在《关于做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定有关工作的通知》中多次提及稳定，也暗含着基金有责任维持着市场的稳定。

综合来看，中短期内政策因素应起着最关键的作用，有望支持大市继续反弹。正如副总理王歧山所提及：实现股市的“软起飞”。但是，基金等机构的态度仍然是决定反弹空间与反弹速度的重要因素。如果基金一举做多蓝筹板块，那么大市反弹的空间将大大提升。