[易阔每日财经]：雪灾、地震更加坚定了中国人民战胜灾难的信心。一方有难，八方支援，相信一定可以取得抗震救灾的胜利。这几天证券市场用实际行动进行抗震，股市没有因为地震受到冲击，与上次雪灾相比，市场的相对稳定体现出团结就是力量。

大地震、CPI高企、准备金上调下的市场反而出现回抽反弹强势震荡，说明在低估值的市场仍然有相当部分投资者在捍卫着防线，用行动来证明目前市场的合理性。

当然市场的压力也是客观存在的。

紧缩促成了本轮熊市下跌，跌幅过50%，基本面的影响不可小视。效果虽有显现，但从紧仍会继续，应该说目前市场已处于阶段紧缩的末期，市场有压力，但也大大释放了压力。

大小非减持加剧了本轮下跌，就目前来看，解禁还没有到最艰难的时候，09年才是真真的解禁高潮。应该说即使再规范，大小非减持的冲动也仍然存在，这将在很大程度上影响到市场的运行。

当然融资再融资等影响虽然也存在，但都处于可控之内，仅仅是波段的局部影响。

市场压力存在，但从估值合理或偏低的的角度来看，仍然有相当一部分行业和个股具有长期持有价值。其中金融股是主力，房地产股也并不看淡。

一季度业绩公布后，银行股大多被列为研究机构的增持名单中。普遍对招行、浦发、工行、深发展等表示看好。净利差扩大、税收降低、中间业务增收、资产质量持续转好、以及收购兼并、费用下降等成为看好的主要原因。

当然银行面临着紧缩下房地产连带风险、以及2009年前所未有的解禁压力（行业近27000亿股解禁）。相对而言，银行的08年估值大多在17-20倍PE，在成长确定性（大多机构预期上市银行08年增长40-46%）和与市场的比值方面有优势，在解禁高潮到来前的一年时间里应该有较大的上升空间。

房地产行业近半年来较为艰难，开发商面临的主要是资金问题。但客观上讲行业仍然处于景气周期中，大多房企同比销量和销售额都保持了大幅度增长，全年上市企业业绩必大增，可谓难而不死。

考虑进地价等成本因素，房价仍然有下跌的空间，但行业的整体毛利较高，允许合理的下跌，同时增加销量，盘活资金，从根本上缓解房地产企业的经营压力。

估值方面，房地产开发股08年大多在20倍PE以下，按08年合理估值20倍极限低位15倍PE来估值较为合理，就此看，行业处于底部。而从时机看虽然不是最好但从价值看却是最安全。

金融股中保险股近期也被看好，主要是一季度投资收益的负面影响低于预期，股价大跌后消化了压力；而券商股虽然业绩增长受到较大挑战，但总体上估值仍然不高，对市场的影响也略显不足。

在上证50中，还有石化双熊对市场形成重要影响，就目前看，两股价值不明显，但却受到机构关注。而其它类别的个股如食品、运输、电力等业绩表现稳健，走势难以大起大落，对大盘的影响有限。

应该如果仅仅从权重股的估值来看，本栏认为市场向下没有太大的下跌空间，如果机构更为理性一些，相信近期市场应该出现震荡走高的局面。而市场认为的基金仍然在大幅做空的说法倒不如说成是基金在借力调整持仓，因此近期即使还有回调也并不可怕。        [朝花夕拾  郑雪双]