那些将本周一(4月14日)称为“黑色星期一”的人，在经历了周四周五两天行情后，一定会为自己当初的“失言”而感到后悔，因为与这两天的股市之“黑”相比，星期一的“黑”实在是“小黑”见“大黑”了。虽然周四周五两天沪指的总跌幅也只有5%多一点，但严重的是，它已经逼近市场近期的“最后心理防线”———3000点了，而且现在市场上根本看不到任何止跌的力量，这是我最担心的。

周一跌破3300点的时候我并不是很担心，因为这很有可能是技术性的，市场上虽然没有反转的力量，但也没有明显的做空力量。周二的行情似乎验证了我的观点———再次回到3300点以上，让我多少舒了一口气。实际上，市场最近一个月来的横盘已经表现出一种观望的态势，似乎在等待多空力量的亮牌，因此，上下200点的波动都不足惊讶，只是等待中的调整而已。但我也知道市场给我们的时间也不会太长，它会在一段时间后失去耐心，来一次顺势而为，到那时，技术的拉动将无能为力。

但让我们大家都没有想到的是，就在市场和我们一起等待的时候，一个不太有利股市的消息出现了———央行再次提高存款准备金率，并且幅度高达0.5%！这样的举措究竟是对是错呢？问问市场就知道了，剩下的事情大家都已经看到了，股市用下跌回应了这次宏观政策的调整。

按理说，在面对通胀压力的情况下，调高存款准备金率也许是有效的，因为它可以通过降低货币创造乘数的机制减少商业银行的货币创造量，从而减少因过多货币追逐过少商品而引发的价格上涨。如果真是那样的话，股市应该向好的方向变动才是，因为通胀是做空股市的力量之一，一旦通胀解决了，股市不就该上涨了吗？那为什么央行这几次上调准备金率(包括去年下半年的几次)非但没有收到预期效果，反而总会引起股市的一阵下跌呢？这里面有一个病根的问题。

如果我们把通胀看作是“病”的话，这个病的表现是货币过剩，但病根却可能是多样的，商业银行货币创造过多肯定是其中之一，但它却不是我们当前的病根，至少不是主要病根。造成此次通胀的最主要原因是国际热钱的涌入和我们当前的外汇制度，具体地说就是，一方面人民币存在升值压力，热钱在升值预期的驱动下进入中国；另一方面，现行的外汇制度使得我们的央行在外币进入时必须发行与汇率相关的等值人民币与之兑换，于是就出现了国际热钱越涌入，我们就越发行人民币的局面。久而久之，本币过量了，价格上涨了，通胀降临了。