前日恒指急升了489点，大户杀尽淡仓。昨日上午，恒指倒跌了300点，也杀了不少好友。可是与前日一样，午后大盘又急速上升。收市时，已经几乎收复失地，恒指仅仅跌了19点。过去两天股市大幅波动，很明显是大户在操控。短炒者或许能赚个盆满钵满，或者左一下、右一下，连连损失。

这一次四川大地震的确是非常严重，破坏力极大，导致建筑材料股得以连炒两日。前日，沪深两地股民还不懂得灾后重建的概念，昨日终于明白，于是也开始大炒建材概念股。在沪深两地挂牌的上市公司中，66家涉及四川和重庆的上市公司前日停牌，其中多家随后公开宣布地震没有影响其业绩而复牌，结果近半数收于涨停板。其中，重庆钢铁业在香港H股上市，前日停牌，昨日复牌狂升了18.5%，升幅超过马钢连续两天的涨幅。前日，投资者还担心重钢的生产会因为地震而受破坏，当管理层宣布生产不受影响后，重钢反而成为近水楼台先得月的钢铁厂。四川灾后重建所需要的钢铁自然会优先向重钢采购。

御龙山在上周4天里，卖掉了800套房子。前日再接再厉，又卖掉72套，而且平均加价5%，这导致开发商信和的股价连涨两日。但是，许多人忘记御龙山的开发商并不只是信和一家，还有港铁。这个项目是两家合建的。御龙山这幅土地是港铁收购九铁时，低价向九铁买下的。如今，高价开售，赚大钱的应该是港铁，然后才是信和。可是，许多投资者却只留意到信和，而忘记了港铁。昨日，港铁收市价27港元，按照这个价格计算，市盈率仅9.9倍。今年年初，港铁的股价还超过35港元，如今折让已经有23%。

昨日谈到，香港房地产市场于去年9月份开始大幅上升了约30%，近来才出现调整。但是，在御龙山高价推出热卖的刺激下，我相信香港的楼价很快会止跌回升。港铁实际上是香港最大的地产商，拥有交通最方便的，地皮最优质的企业，一旦楼价回升，就有炒作的概念了。

美元利率有见底的迹象，这导致日元兑美元的汇价连连下挫。不过，日元下跌有利于提高日本的出口竞争力，因此也可带动日股上升。

过去两天，港股在午后都大幅度反弹，其中一个原因就是日股在香港午休时大幅度上升。午后香港投资者受到日本股市回升的刺激而增强了信心，入市买股。因此，日元汇价也是影响香港股市走势的一个重要因素。(作者为香港城市大学MBA课程主任)