市场曾预期4月份我国居民消费价格指数（CPI）同比涨幅将回落至8.2%，但最终结果是反弹至8.5%。

两者尽管仅相差0.3个百分点，但却反映了不同的运行趋势。分析人士指出，本轮物价上涨已经走到十字路口——下一步CPI涨幅是反弹还是反转？性质是结构上涨还是全面通胀？宏观调控应优先抑制通胀还是保证增长？面对这些问题，决策层仍需观察再相机抉择。

强弩之末还是意犹未尽

“4月CPI涨幅反弹不改回落趋势。”申银万国高级宏观分析师李慧勇认为，全年CPI涨幅将前高后低、逐季回落。

他表示，4月份CPI涨幅高于预期与食品的反季节性上涨有关。“预计5月份CPI涨幅在8%左右，6月份回落至7%左右。”他认为，二季度CPI涨幅可能只是小幅回落，到三季度才能出现大的回落。国泰君安固定收益高级分析师林朝晖更为乐观地预计5月份CPI涨幅有望回落至8%以下。

对于CPI涨幅将逐季回落的观点，国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平并不认同：“预计二季度CPI同比上涨8%左右，与一季度基本持平。”他表示，由于包括国际石油价格和粮食价格在内的新涨价因素增多，不能简单认为全年CPI涨幅将“前高后低”，5月份CPI涨幅也未必会大幅回落。

结构上涨还是全面通胀

范剑平认为，当前物价仍然是“结构性上涨”，但值得警惕的是，食品价格上涨向非食品领域的扩散已经开始。首先，多年来保持下跌的耐用品价格已连续数月出现上涨，打破了人们对家电降价的印象；其次，建房及装修材料价格涨幅持续数月扩大，并成为居住价格上涨的主力，表现出生产资料价格上涨向CPI的传导效应。

交通银行研究部认为，食品价格上涨仍是4月份CPI涨幅上升的主要推动力，新增的0.2个百分点的涨幅全部由食品价格上涨所致。同时，非食品价格涨幅与上月持平，说明食品价格上涨向非食品价格的传导在一定程度上得到控制。