通胀之忧再袭 震荡调整加剧

008年05月12日

要点：

上周是宏观数据披露空档期，市场在震荡下跌中再现弱势格局，这与我们周策略的乐观预期形成反差。宏观数据预期提前反应改变了指数单边向上的趋势，对于4月CPI数据持反弹观点的力量导致忧虑情绪转成做空动力。始于3000点的反弹趋势能否得以延续，本周成为重要观测窗口。

短期市场将在利好政策期盼与通胀忧虑的多空博弈中，形成指数运行新方向。由于后续救市政策的惠及面、力度难以准确预期，从谨慎的角度考虑，认为博弈的天平将向因通胀忧虑而持续抛售的空方倾斜。我们判断本周起市场将进入二次探底的下跌调整期（如遇特别救市政策会相应调整股指趋势预期）。

对于投资策略，从4月28日的周报中，我们就提示投资者在反弹时进行调仓操作，并在5月策略中提示了银行、地产、航空、纺织等行业减持意见。在宏观经济背景没有正面改观的情况下，我们依然坚持前期提出的策略。在操作方面：坚持“仓位控制、波段操作”原则。确定性成长的企业和行业仍然是不变的投资主线。确定性成长的首选：医药、造纸、高端食品饮料、农化工。适当关注主题投资：通胀（农业、农化工、其他产品涨价概念）、新能源。

本周内参组合操作如下：由于本周市场波动较大，不采取周一买入策略。稳健型投资组合关注的品种有白云山、江南高纤。激进型投资组合关注“三通概念股”，厦门空港、厦门港务。