经过前期充分调整，沪深300动态市盈率已达到21倍，个股明显进入合理估值区间；而在经济领域范畴，高CPI、高存款准备金率、高油价等不确定因素并存。

本周一公布4月份CPI数据同比上涨8.5%，两市大盘低开高走，股指收出小阳线。受到原油价格持续走高的刺激，煤化工板块一枝独秀，柳化股份、河池化工、中泰化学的等联袂涨停；另外在CPI数据继续高企的影响下，部分农林牧渔等上游行业受到投资者追捧，隆平高科、洞庭水殖、贵糖股份等走势强劲；尽管收盘前半小时市场有所回软，但盘中超过60家个股封于涨停，显示出多方信心较前期有所回升。

CPI持续高企，利空效应一步到位

继上周五国家统计局公布的数据显示，中国4月份的工业品出厂价格(PPI)同比增长8.1%，为连续第九个月扩大增幅，并刷新了三年多来的新高，此前的最大增幅为2004年10月创下的8.4%。本周一国家统计局再度公布的4月份CPI数据同比上涨8.5% 与此同时，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。经过本次上调后，国内存款准备金率已经达到了16.5%。

对国内而言，成本推动和需求拉动的通胀压力都很大。当前导致各种生产要素价格上涨的原因是需求拉动，这种需求拉动，不仅来自国内，也来自国外。而从未来的情况看，需求旺盛、剩余产能不足、库存下降以及地缘政治风险因素将继续影响原油市场，粮食市场供应仍将十分紧张，国际油价、粮价仍将继续处于高位。因此在可以预见的未来，国内通胀格局将难以持续回落。

事实上，CPI涨幅的反弹毫无疑问进一步坚定国家控制物价上涨，抑制通货膨胀的决心。但由于目前我国经济形势充满了各种不确定性，既有经济过热、通货膨胀的风险，也有经济过冷，经济失速的风险，这使得国家在出台大力度的抑制通胀政策方面处于两难境地。但就本次宏观调控而言，仍然采取了上调存款准备金率相对的温和方式，这也是周一尾盘银行、地产股企稳反弹的原因。显然，利空效应的一步到位反而有助于未来行情的展开。