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    铜市变盘边缘 四大要素值得关注
    2008-5-12 13:31:39    来源:北方期货    作者:夏晖 交易现场栏目组:Emma
  • 铜市自五一假期之后出现了持续的下跌走势,传统的五一后期铜趋涨行情在今年并未显现。为何今年没有出现历史的重演,笔者认为缘于以下几个方面:

    首先,在库存方面来分析。LME铜库存从20万吨下降到10万吨的过程中,中国进口同期并未大幅增长,说明LME库存下降只是从显性库存到隐性库存一次转变。最近一周各大交易所的显性库存出现大幅回升,上海铜库存比上一周增加了4646吨,而LME铜库存则增加了11150吨,于此同时LME现货升水出现回落。库存从显性转为隐性最大的功效就是推动了LME现货升水的走高,构筑的结构便利多头牵仓,从LME持仓在价格高位持续减少来看,多头通过库存下降手段基本完成一次逼空的操作。而资金之所以退场,则与中国消费低于市场预期有关。

    中国市场铜现货价格除4月交割日现货升水有反弹之外,其他时间铜现货报价均处于贴水当中,这说明了过去几个月国内现货供求关系并不处于紧张状况。而当前正是传统的消费旺季,这更加反映当前消费情况是相当的不理想,结果使得旺季对铜价的提振效应减弱。而随着二季度的消费高峰期逐步临近结束,空头的氛围也将逐步加重。

    其次,从资金层面来看,之前随着次贷危机的爆发,大量的投资资金涌入了商品市场,使得伦铜的资金持仓创下了历史的高位。但目前的主力持仓正处于不断的下降中,截止上周五,伦铜持仓方面为25.3万手,而在一个月前这一数字超过了28万手,大量投资资金的快速离场,对于资金推动下的铜市无疑是釜底抽薪。而对于以美圆计价的铜商品来说,美圆的变化趋势也是不容乐观。4月30日美联储再次降息25个基点,并暗示:未来进一步降息的可能性降低。且美圆图形上已呈现出底部特征,一旦美圆止跌反弹,对铜价而言无疑是雪上加霜。

    另外,以历史性的持仓高位,结合罢工,中国消费旺季等利多性题材激励下,仍未能推动铜市走出突破性的上涨行情。那么随着消费淡季的逐步临近,之前的推动因素逐步削弱之下,从传统投资领域涌入的投机资金如何能够全身而退,恐怕是目前多头投机资金需要考虑的问题。

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