本周香港股市出现了较大幅度的调整行情，恒生指数累积下跌4.49％至25063.17点，金融、地产、公用及工商类股份全线下跌。本周香港股市出现了较大幅度的调整行情，恒生指数累积下跌4.49％至25063.17点，金融、地产、公用及工商类股份全线下跌。H股市场再度显著跑输港股大市，H股指数收至13662.58点，一周累积跌幅为6.62％。

红筹股指数亦见3.20％的累积跌幅，收至5668.95点。从主流股份的情况看，中石油、中石化、中国人寿等中资股份的跌势成为拖累H股指数乃至恒生指数表现的主要原因。

投资者无需过分担忧

投资者对H股市场的中长期前景无需过分忧虑。比如，对于两只油股而言，尽管目前的条件下我们很难对其预期盈利感到乐观，但这种低迷的状况已令其预期盈利对于原油价格、成品油价格、石油特别收益金等因素十分敏感，这些关键因素一旦朝着有利的方向发生改变，两只油股的盈利数据都将否极泰来。银行股亦有值得乐观之处，尽管内地政府继续执行紧缩货币政策，但银行股的盈利状况可能并没有预期的那样悲观。工商银行近日披露的一季度纯利同比增长77％，高于50％的预期增长幅度，且从盈利结构看，非利息收入的大幅增长将可使其未来的盈利状况更趋稳健。庞大的客户基础及广泛分布的营业网点，将可缓冲存款准备金率进一步提升对工行盈利带来的负面影响；而且，人民币的持续升值，对拥有庞大人民币资产且资本充裕的工行而言，也将十分有利。

本周中国电信累积上涨4.08％至5.61港元，有关内地电信行业重组的消息为其股价带来正面刺激。近日发改委官员表示，今年的一项改革重点是由国资委、工业和信息化部及财政部牵头，加快重组央企步伐，而电信行业就是其中的重点行业之一。市场揣测，重组方案有机会于世界电信日(5月17日)前后公布。对于固网运营商中国电信而言，如果能够在行业重组过程中获得移动运营牌照，则将成为提升公司盈利和价值的重要契机。联交所披露的权益资料显示，近日H股市场上最大的外资基金摩根大通称大手增持逾800万股中国电信的股权，最新持股比例在5％以上。

有关中国平安将改到A股市场和H股市场同时再次推出巨额再融资方案的消息，令公司A股股价和H股股价双双受到压制，相比之下，公司A股对再融资的负面反应更加强烈，这是中国平安上周多次出现H股股价高于A股股价的股价倒挂现象的重要原因。不过，公司方面近日已经辟谣，表示在未来6个月内不考虑递交公开增发A股股票的申请。这一表述有利于其A股股价稳健上涨，其H/A比价也将向下回归至较为合理的水平。