上周沪综指周线收阴，市场未能如愿迎来“五月开门红”。前期超跌反弹的金融、地产反手做空，成为大盘下跌的驱动板块；但同时煤炭、信息和医药行业强势上涨，是市场中的亮点。整体看，上周申万23个行业指数涨跌各半，预示着普涨行情可能结束，A股已经走向分化。

煤炭股价廉物美

从4月22日至5月5日，金融、煤炭、钢铁和地产涨幅较大，构成了本轮大盘止跌反弹的主要动力。但随着行情深入展开，只有煤炭板块还处于上涨通道，其余三个行业已现颓势。按照算术平均法计算，上周申万一级行业指数中，采掘指数上涨10.11%，申万二级行业指数中，煤炭开采行业上涨了10.70%，在各自统计口径下，涨幅均居首位。

煤炭股股价大幅上涨，背后有坚实的业绩作为支撑，是行业利润快速增长的反映。长城证券分析师计算，一季度煤炭行业盈利指标远好于整个市场，净利润增速高达69%，是全部A股和沪深300的两倍多；毛利率达41.5%，比全部A股和沪深300均高出了21个百分点。

业绩的高速增长大大化解了煤炭行业的估值压力，据Wind资讯统计，煤炭开采行业(申万二级行业指数)的市盈率已经从高位回落至历史平均区间，而市净率回落速度更快。这表明，从估值水平和资产质量看，煤炭股可以称得上“价廉物美”。

当然，虽然整体上看煤炭以涨价为主，但仍然需要分类考虑。对于焦煤，年初以来主要生产企业价格累计涨幅已达40%多，涨幅略微超出了市场预期，同时，如果下游炼钢企业景气下滑，焦煤价格上涨速度可能放缓；而今年以来喷吹煤涨幅相对较小，存在再次提价可能；对于动力煤，最大的不确定性来自下游电力企业，继续上涨存在一定压力。

金融地产转头做空

无论是按总市值加权还是算术平均法计算，上周跌幅最大的都是金融服务行业指数，在两种统计方法下，跌幅分别为7.98%和6.61%。金融板块中，浦发银行、国元证券、兴业银行和交通银行累积跌幅最大，均在13%。