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      大宗商品价格缘何外强内弱？
      2008-4-9 9:45:00    来源：　　上海证券报    作者:王伟波 陆伟 交易现场栏目组：Lisa
    • 近日汇率因素对商品影响巨大，以人民币兑美元汇率7.1下降为7来计算，三月初汇率为7.1，沪三月期铜与伦敦三月铜比价为8，当汇率下跌为7时，比价同样大幅下跌，沪铜走势较外盘大幅走弱。

      计算变化过程，汇率下跌15%，沪铜将升值1.5%，以65000元/吨计算将多跌975元/吨，而伦敦铜将贬值1.5%，以8125美元/吨计算将补涨122美元/吨，这样双方比价变为64025：8247=7.76：1，比价下跌0.24。国内预期2008年年底汇率将降至6.5，也就是说将来汇率仍有0.5的下跌，以上述比例计算沪铜将缩水近5000元/吨，外盘将同比上升近600美元/吨，国内铜价在下半年的下跌过程将多出5000元/吨的空间，这无疑是巨大的利空，往年50000元/吨的底部将下拉至45000元/吨。

      以现在铜价计算，20000元/吨的下跌空间将注定下半年的熊市过程，加之美国经济不容乐观，金属价格趋势走弱难免。

      而作为农产品，可再生性强，变化因素较多，价格的上涨刺激了种植农户的利润上升，农产品的种植吸引力高涨，一旦大面积播种来年价格必将下跌，供过于求的预期将压制农产品价格的上涨。

      在美国经济走弱货币汇率降低的环境下，国内的商品价格下跌过程将越演越烈，金属和农产品将是下跌的主角，人民币升值因素不容投资者忽视。

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