踏入08年港股表现反覆，连带投资者于正股市场的投资意欲亦大为减弱，纷纷转投波动性高的衍生工具短炒，一方面捕捉上落市的商机，刀仔锯大树，另一方面亦希望藉此对冲风险。麦格理证券（亚洲）衍生工具部认股证销售主管陈其志接受本报专访时表示，虽然今年首季窝轮总成交金额较07年第四季下跌19%至1.7万亿元，但窝轮成交占大市比例则由去年全年的22％上升至28%，在首季市况波动的情况下，可见利用窝轮来捕捉上落市商机的投资者正增加。

陈其志指出，当股市波动加剧时，投资者于窝轮市场上获利的机会亦相对增加，因此虽然正股市场的投资气氛减弱，但反之刺激短线投资者转投窝轮市场的意欲。

正股成交缩　转而短炒窝轮

他举例指，“今年首季港股已调整17%，其中下跌幅度最急及最波动的1月份，窝轮成交金额反之达300亿元以上，投资者即日买卖的次数亦变得活跃。”至于市况波动收窄的2月份，窝轮交投则转趋淡静，成交金额只有250亿元左右。

经过波动的首季后，市场正踏入“五穷六绝七翻身”的第二季。陈其志指，下半年外围因素仍然不明朗，包括美国次按问题会否重现，以及内地宏调政策会否收紧，他预期“今年市况仍然波动，大市料维持上落市情况”。至于下半年的心水窝轮，他建议投资者可留意电讯、石油、资源以及中资银行股类窝轮。

短线宜贴价　长线选时间值长

不过，陈其志强调，不同类型的投资者会有截然不同的投资策略，例如短线投资者应选购一些中期及短期而且较贴价的窝轮，因为其实际杠杆较高，升跌的敏感度相应较大，投资者于上落市况中较易获利。而长线投资者方面，他指可选择一些时间值较长的窝轮，因为时间长可以减低每日时间消耗的成本。

由于窝轮投资风险较高，因此他建议无论是长线或短线投资者都可善用认购证及认沽证，利用窝轮配合个人的投资组合。

恒指轮最热占成交26%

据券商统计，于众多窝轮产品中，以指数轮最受投资者欢迎，今年首季恒指轮买卖占整体窝轮市场26%。

第3页