治理通胀促进股市走强

市场估值是否仍具上行潜力，取决于反通胀的成效。厘清了通胀成因之后，结合国务院日前发布的《2008年工作要点》，笔者建议政府采取“一揽子”综合治理通胀方案来遏制通胀上行速率，稳定市场预期，挽救当前股市颓势。总体思路是：以本币升值、“紧货币”、“宽财政”、产业结构调整以及供应管理的组合政策来遏制通胀预期。

其一，人民币升值既可以纾缓国内通胀率，又有利于增加进口、扩大国内供给，还可以对冲外部冲击引发的输入型通胀的影响。

其二，以适度从紧的货币政策从总量上压缩需求，以定向财政政策（如针对供给紧缺行业的财政支出和财政补助）和行政措施（如限制农产品出口、调低能源、原材料、农产品进口关税）从结构上扩大供给，藉“一松一紧”的财政、货币政策构成的调控“组合拳”来消解供给与需求引发的通胀。

其三，在较长的时期内，借鉴德、日在本币升值周期调整产业结构、美国在90年代发展“新经济”的有益经验，以产业政策（如“节能减排”、淘汰“两高一资”落后产能）、财政政策（如财政投资和财政融资）、股市政策（如开设创业板）推进生产技术与商业模式革新，促进产业结构升级，克服生产要素价格上行引致的通胀，抵消本币升值对贸易产业链的负面影响。

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