回过头我们看牛市的根基到底有没有改变？牛市的发展需要真实的经济基础，虽然今年有可能是国民经济发展遇到困难的一年，但较高的GDP增幅仍然昭示着强劲的动力；其次是上市公司的盈利能力，虽然受通货膨胀以及外围经济放缓等不利因素影响，但机构预测全年有望继续保持30%以上的净利增长幅度；第三是流动性，这点也最受争议，原因在于大小非减持的巨大压力，但在本币持续升值与实际负利率的环境下，股权资本长期获得溢价也是不争的事实。

目前市场的悲观情绪来自于几个方面：即美国次债危机引发的不确定、中国经济增长与宏观调控的不确定性、以及限售股解禁带来的不确定性。根据银河证券发布的二季度投资策略报告，上述三大不确定性正在向全面趋好的方向转变。次贷引发的金融市场危机已经缓解，国内经济增长正在恢复常态，货币政策运用空间已经不大，市场供应压力逐步舒缓；随着一季度经济运行数据的公布，以及宏观调控政策逐步明朗，市场投资信心有望逐步恢复，报告指出A股市场系统性风险已经释放，投资价值已经显现。

股市永远反应的是预期，而这有可能被盲目放大。仅仅在数个月前，面对300元的中国船舶和150元的中国平安，机构和个人投资者还一致看多，但时隔数月，企业还是那个企业，投资者也还是那批投资者，蓝筹与题材股却一同被弃之如敝屣。应该说，本轮下跌是挤掉投机泡沫的过程，虽然痛苦但却是必须的。目前中国股市整体2008年市盈率已经下降到20倍，而我们现今考虑的诸多风险，其实在下跌之中已经基本得到了反映。

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