虽然本周股价连续下跌，但前期跌幅较大的大盘蓝筹股却在悄然走强，中石油更是连续数次触及发行价而不破，背后仿佛有一只手隐隐托住。

近期基金在专户理财、企业年金账户业务方面取得重大进展，预示着股市中投资者结构正在发生有利转化。2007年，基金规模扩张迅速，但持有人结构急剧恶化，散户直接持有和通过共同基金持有的股票市值所占比例过大，不利于证券市场以及基金行业的长远发展。

实际上，投资者类型越多样，他们的价值取向、风险收益特征和操作风格越多样化，市场定价效率越高。但是，在2007年10月之前的单边上涨和此后5个月的大幅下跌当中，我们看到的是多数投资者心理特征和行为模式上的高度一致。结果或者涨个不停、或者跌个不止，缺乏反向的平衡力量。

企业年金、专户理财资金的加入，使得股市中长线资金渐渐增加。同时，通过管理更多机构账户，共同基金有机会摆脱追逐相对排名的怪圈，把绝对收益作为目标。这将有助于基金长期经营目标的实现。

目前大盘蓝筹股的悄然走强，与真正机构投资者资金的逐渐进场相契合，表明市场即使还有下跌空间，但价值投资的机会已经到来，多空力量正在转化。

第3页